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厦钨新能|厦钨新能闯关科创板：研发费用与税务口径不匹配 砸钱8.5亿资本化为0？


每经采访人员：赵李南每经编辑：魏官红
近日 ， 厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称厦钨新能）递交了招股说明书（申报稿）（以下简称招股书） ， 闯关科创板 。 厦钨新能的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售 ， 主要产品为钴酸锂、NCM三元材料（镍钴锰三元材料）等 。
2017年、2018年、2019年和2020年上半年 ， 厦钨新能研发费用分别约为1.73亿元、3.32亿元、2.45亿元和1亿元 。 然而 ， 这总计8.5亿元的研发费用存在着诸多疑问 。
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图片来源：招股书截图
《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 根据税务加计扣除倒推的“研发费用”与厦钨新能在其财务报表上列示的“研发费用”之间 ， 存在着约5.3亿元的差额 。
同时 ， 厦钨新能的研发费用结构与同行迥异 。 以2019年为例 ， 厦钨新能的2.45亿元研发费用中 ， 约2亿元为直接材料费用 ， 占比高达82% ， 同行业可比上市公司则为50%左右 。
此外 ， 从厦钨新能的研发成果来看 ， 在过去三年多的时间里 ， 厦钨新能累计砸钱8.5亿元搞研发 ， 最终似乎并未形成任何无形资产 。 目前 ， 厦钨新能总计已取得授权专利27项 ， 其中仅有5项为厦钨新能原始取得 ， 其余22项皆为受让取得 。
值得注意的是 ， 科创板对于上市企业的科创属性提出了较高的要求 ， “最近三年研发投入占营业收入比例5%以上 ， 或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上” 。
研发费用86%是直接材料
2017年度至2019年度 ， 厦钨新能三年累计研发费用约7.5亿元 ， 在同期的研发费用明细中 ， “直接材料”金额分别为1.46亿元、2.97亿元和2.01亿元 ， 三年累计为6.44亿元 。 这意味着 ， 2017年至2019年 ， 厦钨新能的累计研发费用中 ， 直接材料占比约86% 。
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图片来源：厦钨新能招股书截图
直接材料占研发费用的比例如此之高 ， 是否由厦钨新能的行业特性所决定？《每日经济新闻》采访人员统计了2017年度至2019年度厦钨新能与其同行业可比公司的研发费用情况 。
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结果显示 ， 2019年度 ， 当升科技（300073 ， SZ）、容百科技（688005 ， SH）、杉杉股份（600884 ， SH）和长远锂科的研发费用中 ， 直接材料占比分别为52.22%、45.43%、54.45%和59.87% ， 远低于厦钨新能的81.83% 。 2017年度和2018年度 ， 四家公司的直接材料费用占比均值为57.65%和60.61% ， 厦钨新能则分别为84.59%和89.32% 。
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图片来源：厦钨新能招股书截图
从研发人员薪酬上看 ， 厦钨新能的研发人员人均薪酬与同行也存在较大差异 。 截至2020年6月底 ， 厦钨新能总计有221位研发人员 。 根据公司2019年度“研发费用-职工薪酬”估算 ， 厦钨新能2019年度研发人员的平均薪酬约为11万元 。
数据来源：相关上市公司公告 ， 赵李南制图
根据同行业可比公司截至2019年末的相关数据 ， 采访人员估算了另外四家同行业可比公司研发人员的平均薪资 。 其中 ， 当升科技、长远锂科披露口径皆为技术人员；厦钨新能、容百科技披露口径为研发人员；杉杉股份单独区分了技术人员和研发人员 。
结果显示 ， 2019年度同行业可比公司的研发人员人均薪酬在16万元至63万元之间 ， 均高于厦钨新能的11万元 。


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