反做空研究中心|评级公司告诉你危险有点大，依靠海外进口核心芯片的公司( 四 )
该公司2019年的营业收入为78,809.55万元 ， 比2018年增多15919.9万元 ， 同比增长25.13%；净利润为10,240.12万元 ， 比2018年增多1644.77万元 ， 同比增长19.14% 。 但该公司截至2020年6月末的应收账款为57,497.75万元 ， 占同期资产的24.34%；存货为31,131.56万元 ， 占同期资产的13.18%；资产负债率58.38%；有息债务86,456.48万元 ， 是2018年末的3.30倍 ， 它面临的债务压力有所上升 。
联合资信：资金来源受拨付影响 ， 销售不稳定 ， 武汉地产集团面临融资压力
9月8日 ， 联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）公布其对武汉地产开发投资集团有限公司（简称“武汉地产集团”）的最新评级报告 。 此次 ， 武汉地产集团的主体信用等级与“16武汉MTN001”、“16武汉MTN002”、“16武汉MTN003”、“17武汉MTN001”、“17武汉MTN002”、“18武汉MTN001”、“18武汉MTN002”、“18武汉MTN003”、“20武汉MTN001”等债券的债项信用等级均为AAA ， 与上次（2019年6月28日）评级结果一致 ， 评级展望为稳定 。
武汉地产集团的业务涉及市政基础设施建设、保障房建设及运营、房地产开发等 ， 业务区域主要是在武汉市 ， 2019年营业收入为99.40亿元 ， 比2018年增多25.19亿元 ， 同比增长33.94%；利润总额为14.27亿 ， 比2018年增多0.07亿元 。
2020年3月末 ， 武汉地产的现金类资产价值132.33亿元 ， 占全部资产的7.33%；资产负债率高达70.72%；全部债务为910.74亿元 ， 债务负担加重 。
联合资信认为 ， 武汉地产的市政项目资金易受财政拨付进程影响 ， 随着其他项目的运营 ， 它会面临一定的融资压力 。 在经营上 ， 房地产业务受到房地产政策以及市场等因素的影响 ， 武汉地产会面临一定的经营压力 。 此外 ， 受疫情影响 ， 房屋销售会有所下降 ， 到时它的营业收入会受到一定的影响 。
联合资信：盈利依赖投资收益和营业外收入 ， 中国工艺集团易受国际影响
9月15日 ， 联合资信公布其对中国工艺集团有限公司（简称“中国工艺集团”）的最新评级报告 。 此次 ， 中国工艺集团的主体信用等级与“20工艺MTN001”的债项信用等级均为AA+ ， 与上次评级（2020年3月16日）结果一致 ， 评级展望为稳定 。
2019年 ， 中国工艺集团营业收入为637.99亿元 ， 比2018年增多222.34亿元 ， 同比增长53.49%；利润总额为3.27亿元 ， 比2018年增多0.08亿元 ， 同比增长2.51%；经营性净现金流为19.27亿 ， 比2018年增多17.14亿元 ， 同比增长804.69% 。 而其投资收益和营业外收入是利润总额的1.79倍 。
债务方面 ， 2019年中国工艺集团的全部债务为122.15亿元 ， 其中短期债务为101.52亿元 ， 占全部债务的83.11% ， 短期债务占比高 ， 会面临一定的偿还压力 。
联合资信认为 ， 尽管中国工艺集团的营业能力、盈利能力及获现能力均有所提升 ， 其中获现能力大幅度提升 ， 但该公司的盈利能力对投资收益依赖度高 ， 需提升主业盈利能力；如今国际环境变化无常 ， 其贸易业务会面临更大的挑战 。 
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