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黄峰|基金50｜海富通基金黄峰：能守善攻，做消费赛道上的优秀选手( 二 )


“我在当时回顾了一下自己的持仓 ， 发现重仓股太飘了 ， 没有主心骨 ， 但无论做人还是做投资 ， 都是需要有主心骨的 ， 我也需要找到自己的主心骨 。 ”
而这个主心骨 ， 便是以白酒为代表的消费板块 。
从2017年开始 ， 黄峰的投资风格不再飘忽不定 ， 他开始重点配置自己研究最深的消费行业 ， 基金业绩表现渐入佳境 ， 2017年全年收益率达40.18% ， 相对于上证综指6.56%、创业板指数-10.67%的表现 ， 取得了出色的超额收益 。
黄峰|基金50｜海富通基金黄峰：能守善攻，做消费赛道上的优秀选手
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新基金经理好比新司机 ， 难免会急踩油门急刹车 ， 甚至急打方向盘 ， 交些学费实属正常 。 但与平庸者不同的是 ， 聪明和优秀的基金经理擅长总结反思 ， 能让自己不断进化、快速成长 。
能守善攻 ， 安全性原则自上而下贯彻始终
在投资框架进化后 ， 黄峰在自己的优势领域上展现出了极强的风控能力 。
据wind数据统计 ， 截至2020年9月18日 ， 海富通内需热点的近三年最大回撤率为19.48% ， 远低于同期偏股混合型基金平均25.47%的水平 。
这一最大回撤发生在2018年 ， 黄峰称之为“一个非经典性熊市” 。
2018年1月 ， 当上证综指处于3500点附近 ， 而工行、建行等银行股仍在延续2016年1月股灾之后启动的上涨行情时 ， 黄峰就敏锐地感觉到了系统性风险的威胁 。
“从宏观角度分析 ， 2018年可把握防风险和产业结构变化两条主线 。 防风险方面 ， 金融监管方案频出 ， 金融去杠杆大概率维持 。 从过往经验来看 ， 尽管短期内的实质影响尚未明朗 ， 但宜保持谨慎态度 ， 在实质影响明确之前回避高估值股票 ， 确保组合的稳定性 。 ”在2018年1月发布的公开观点中 ， 黄峰表示 。
因此 ， 在2018年 ， 一方面 ， 他把自己的核心持仓主要集中在了自己熟悉的大消费与金融地产领域；另一方面 ， 他依据估值与基本面的变化进行灵活的仓位调整：
2018年初 ， 他因核心持仓短期涨幅过快、估值偏高 ， 适度减持了消费和金融地产；但由于黄峰知道消费的二季报比较好 ， 再加上预计市场会出现双头 ， 所以在后续几个月的市场回调中 ， 他大胆加仓 ， 仓位再次回到高位水平；随后6月上旬开始 ， 依据估值与市场中枢的匹配度 ， 黄峰再次持续降低消费类资产的仓位 ， 并依据风险可控度 ， 进一步略降金融类资产的仓位 ， 结构上进一步向大消费与金融地产龙头收缩 。
“风险控制有两个层次 ， 先是基本原则的贯彻 ， 然后才是技术层面的问题 。 原则意识比技术层面更重要 ， 无论做人或者做事都要原则 ， 我的原则是安全意识要自上而下贯彻在标的选择、组合构建上 ， 而且要尽量在自己的优势领域做投资 。 ”
因此 ， 总结下来 ， 安全性原则、竞争优势原则和能力圈原则 ， 是黄峰在投资过程中所恪守的三大原则 。
更为难得的是 ， 在对风控极其严苛的同时 ， 黄峰赚取收益的能力也毫不逊色 ， 可谓是能守善攻 。
2017年、2018年、2019年 ， 海富通内需热点的年度收益率分别为40.18%、-7.53%、77.85% ， 已经连续三年处于同类基金前5%分位 。 截至2020年9月18日 ， 该基金年内收益率为52.98% 。
以下为部分对话实录：
问：在投资上 ， 你对自己的定位是什么？
黄峰：做投资就像带兵打仗 ， 真正的高手对决并不是看谁实力更胜一筹 ， 而是看谁先出差错 。 就像《三国演义》里诸葛亮和司马懿对战多年、难分伯仲 ， 最后司马懿以逸待劳 ， 诸葛亮却输在了身体不好 。
所以 ， 我对自己的定位 ， 或者说指导思想是注重风控 ， 尽量在优势领域做投资 ， 争取克服一些人性弱点 。 投资的不确定性比较大 ， 谋事在人成事在天 ， 只要不出错就行 。
问：你在自己的投资原则中 ， 把安全性原则放在第一位 ， 2017年以来 ， 你确实也在回撤控制上的表现非常优秀 ， 能不能具体介绍下你是如何控制回撤的？


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