江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

英科医疗|口罩疫苗靠边站，它才是今年资本市场最大的赢家( 三 )


按照规划 ， 2020年底英科医疗将新增产能90亿只 ， 同比增长超过50% ， 约占全球新增产能的六分之一；加上原有生产线产能利用率的提升 ， 全年产能有望达到280亿只 ， 超越蓝帆的250亿只 ， 成为新的行业老大 。
而且 ， 英科医疗的渠道优势让它的定价更灵活 。 英科以中小客户为主 ， 议价话语权强势 ， 价格上涨显著；而蓝帆则以大客户为主 ， 涨价幅度有限 。
因此 ， 2020上半年 ， 英科医疗实现盈利19.22亿 ， 而蓝帆只有6.12亿 ， 英科完成全面赶超 。
英科的爆发得益于疫情 ， 有很大的运气成分 。 但它对赛道的长期坚定看好的眼光 ， 同样不可或缺 。
即便没有新冠疫情 ， 英科在手套业务上完成对蓝帆的超越也是迟早的事 。
【墙外开花墙内香】
按材质分 ， 一次性手套主要有乳胶手套、丁腈手套和PVC手套三种 。
2019年 ， 全球一次性防护手套消费总量约4950亿只 ， 医疗级占比超过60% ， 其中72%为丁腈、乳胶手套 。 2020年 ， 全球一次性防护手套消费量可能突破5300亿只 。
从产业发展角度来看 ， 乳胶手套算第一代产品 ， 诞生并集中于东南亚乳胶生产国 。 由于可能导致部分人群皮肤过敏及价格较高等缺点 ， 乳胶手套会持续减少 ， 被PVC、丁腈手套所取代 。
PVC手套算第二代产品 ， 上世纪50年代起源于美国 ， 随后产业转移至日本、中国台湾 。 1993年 ， 石家庄鸿锐集团等与台企合作 ， 首次引进PVC手套生产线 。 到2000年 ， 我国已经成为世界上最大的一次性PVC手套生产基地 ， 工艺上也达到全球领先水平 。
截至2020年6月 ， 全国共有599家医用手套企业 ， 主营产品多为PVC手套 ， 主要集中于江苏扬州、山东青岛、河南新乡等化工城市 。
丁腈手套算第三代产品 ， 20世纪90年代起源于马来西亚 ， 工艺壁垒最高 ， 同时也是市场公认的未来主流产品 。
英科医疗是最早从马来引进先进丁腈手套生产线的企业之一 ， 目前已经突破生产技术 ， 在成本、品质上与全球龙头贺特佳接近 。 以克重这一关键指标为例 ， 方正证券研报显示 ， 英科医疗新厂丁腈手套克重2.6克 ， 全球范围内仅次于贺特佳的2.5克 ， 远胜蓝帆医疗的4.4克 。
目前 ， 全球丁腈和天然橡胶手套生产主要集中在马来、泰国等东南亚国家 。 2018年 ， 马来手套出口量约1640亿只（丁腈1025亿只、乳胶610亿只） ， 在全球市场占比约63% 。 全球前三大企业TopGlove（顶级手套）、Hartalega（贺特佳）、Kossan Rubber（科山橡胶）全部来自马来西亚 ， 合计市占率达到26.7% 。
不过 ， 由于国内丁腈乳胶、燃料和人力综合成本更低 ， 以及资本、后发产能等方面的优势 ， 丁腈手套向中国产业转移的趋势显著 。
2019年 ， 英科的丁腈手套和PVC手套各贡献了一半营收 ， 且丁腈手套的比重仍在持续增加 。 而蓝帆医疗则以PVC手套为主 ， 营收占比超过80% 。
在丁腈手套产能和技术上的优势 ， 也是资本市场更看好英科的原因之一 。
尽管中国是最大的PVC手套生产基地 ， 但国内企业的早期生产线和生产工艺都是从国外引进的 ， 产品主要面向的也是海外市场 。
像美国、欧盟、日本等发达国家 ， 是一次性手套的主流消费地区 ， 占全球市场的60%以上 ， 且主要靠进口 ， 美国的进口率甚至接近100% 。
2019年 ， 蓝帆医疗的海外销售额占比约7成 ， 英科医疗更是高达95% 。
长期来看 ， 中国有望取代马来西亚成为全球一次性手套的生产中心 ， 同时诞生一批世界级龙头企业 。
【神话能否持续？】
2015年 ， A股也曾诞生两只10倍股：光启技术和正业科技（次新股除外） 。
但这些短期爆发的10倍股 ， 都没能逃过剧烈回调的命运 。
2015年3-6月 ， 受益于72亿元的超材料领域定增预案 ， 光启技术股价最大涨幅达到1424% 。


推荐阅读


上一篇：A股|情况有变！三大重要信号袭来，A股破局在即？

下一篇：奢侈品|27岁就过上了人人羡慕的生活！，新晋“泰国初恋脸”全网围观