江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

英科医疗|口罩疫苗靠边站，它才是今年资本市场最大的赢家( 二 )


然而2020年 ， 蓝帆医疗从营收、利润规模 ， 到市值 ， 都被英科医疗反超 。
只不过半年光景便换了个天地 ， 资本市场为何偏偏独宠英科医疗？
【产能“豪赌”】
一次性手套属于典型的石化产业链下游产业 ， PVC、丁腈等主要原料都是炼油的副产品 。
因为齐鲁石化的存在 ， 蓝帆医疗和英科医疗两家龙头都位于山东淄博 ， 而且还在同一条街道上 ， 直线距离不足500米 。
不过 ， 两家企业的发展路径却截然不同 。
2003年 ， 李振平（实控人）、刘文静（现任董事长）等人凑了700万从国企下海创业 ， 选择了起点较低的防护手套行业 ， 创办了蓝帆医疗 。
受益于当地的石化产业资源 ， 蓝帆发展势头迅猛 ， 4年跻身全球前10 ， 7年登陆资本市场 ， 10年成为PVC手套的全球隐形冠军 。
而英科医疗创始人刘方毅则是做贸易起家 。 1993年 ， 留学美国的刘方毅在洛杉矶创办一家企业 ， 在北美经营一次性手套贸易 ， 一度是蓝帆医疗的大客户之一 。
2007年 ， 刘方毅依托做贸易积累的成熟市场渠道和供应商资源 ， 创办英科医疗 ， 开始试水手套生产 。 至今 ， 美国仍是英科最大的市场 ， 贡献近一半的销售额 。
作为后来者 ， 英科医疗原本一直在蓝帆身后苦苦追赶 。
不过 ， 2013年开始 ， 成为全球隐形冠军的蓝帆医疗增速开始放缓 。 站在岔路口上 ， 蓝帆开始多元化扩张 ， 频繁进行大手笔并购：
通过收购新加坡柏盛国际 ， 蓝帆医疗介入心脏支架业务 ， 以11%的市场份额成为全球第四大心脏支架公司；通过收购瑞士NVT ， 一举成为全球前五的心脏微创企业；通过收购武汉必凯尔 ， 成为特斯拉车载急救包全球独家供应商和亚洲最大的车载急救包生产企业……
特别是2018年斥资60亿收购柏盛国际 ， 是A股迄今为止最大的跨国医疗器械并购案 ， 曾引发巨大关注 。
通过一系列并购 ， 蓝帆从手套生产商向高端医疗器械巨头转型的蓝图跃然纸上 。
然后 ， 这也导致公司商誉激增 。 2018年 ， 蓝帆医疗商誉从前一年的0.18亿激增至63.79亿 ， 一年暴增35000多倍 ， 占公司净资产的81.8% 。
高企的商誉和巨大的不确定性 ， 让公司股价在2019年接近腰斩 。
多方押注、试图转型的蓝帆 ， 给了英科医疗赶超的机会 。
2017年上市以来 ， 英科虽然也推出了轮椅、冷热敷、电极片等多元产品 ， 但发展重心始终放在手套业务上 ， 扩张速度惊人 。
2017年 ， 英科医疗IPO募投产能58.8亿只；2019年 ， 通过可转债募投280亿只；2019年越南建厂募投88亿只；2020年江西拟新建产能271亿只；2020年实控人个人定增5亿元募投62亿只……
2019年 ， 一次性手套价格下滑 ， 导致英科利润规模同比首次下降 。 但坚定看好产业发展机会的英科 ， 还是选择了激进扩张 。
年报显示 ， 公司2019年在建工程余额从上年的9100万激增到1.96亿 ， 固定资产增加了近2个亿 。
值得一提的是 ， 一次性手套的投资门槛和工艺门槛相当高 ， 投资一条PVC双手模生产线需要800万元 ， 一条丁腈双手模生产线需要2000万元；综合手套用途和颜色 ， 一般需要10条起投 ， 投产周期一般需要12-18个月 。
这也意味着一次性手套投资没法临时抱佛脚 。
疫情爆发后 ， 口罩需求激增 ， 比亚迪、五菱等一批企业临时转产口罩 ， 导致口罩价格很快回落 ， 检测试纸的情况类似 。
但一次性手套没办法临时增产 ， 新增产能是有限且定量的 。 只要疫情没有全面结束 ， 供需矛盾就不可能得到缓解 ， 手套价格也就下不来 。
这也是资本市场给一次性手套企业这么高期待的关键所在 。
而英科医疗“赌博”式的扩产 ， 也因此得到了最大化的回报 。


推荐阅读


上一篇：A股|情况有变！三大重要信号袭来，A股破局在即？

下一篇：奢侈品|27岁就过上了人人羡慕的生活！，新晋“泰国初恋脸”全网围观