江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

新兴产业|德邦基金：逢低布局能持续成长的消费、新兴产业及顺周期板块( 二 )


1、公开市场操作及资金面
9月 ， 央行公开市场累计进行逆回购操作24700亿 ， 逆回购到期24800亿；MLF投放6000亿元 ，MLF到期2000亿元；合计净投放3900亿元 。 9月央行公开市场操作为净投放 ， 但作为季末月 ， 资金价格整体仍上行 。 隔夜上行28BP至2.38%；7天上行25BP至2.45% 。
2、同业存单发行
9月 ， 发行存单2397只 ， 发行规模17251亿元 ， 净融资额为955亿元 ， 均较上月有所减少；发行利率均较上月有所上行 ， 短端国股及城商行上行幅度在40bp左右 。
五、债券投资策略
1、市场分析
9月债市整体震荡向上 ， 各期限利率均有不同幅度上行 。 前半月市场情绪较弱 ， 对流动性的担忧及社融数据大超预期等利空因素导致收益率上行 ， 且主要影响在长端 ， 利率曲线走陡 。 后半月资金面逐渐紧张 ， 如富时罗素 WGBI 将我国国债纳入等利好并未带来正面反应 ， 市场情绪仍谨慎 ， 利率小幅震荡后继续向上 。
从基本面数据看 ， 9月公布的主要经济指标均有改善 ， 工业增加值、固定资产投资继续回升 ， 社零增速年内首次实现正增长；PMI持续回升、制造业继续复苏；经济仍处于较好的恢复趋势 。 资金面偏紧 ， 且暂未看到边际放松迹象 ， 仍对债市造成压制 。
2、投资策略
总体来看 ， 基本面仍处于恢复趋势 ， 对债市影响仍偏空 ， 但市场对此已有一定预期 ， 对债市影响最剧烈阶段可能已经过去；此外后续资金面和风险偏好可能继续压制债市 ， 扰动性相对更大；即利率方面难有趋势性机会、可能会因其他扰动带来小波段机会 ， 但参与难度较高 。 信用债方面 ， 9月信用风险事件有所增加 ， 短期可能有所扰动 ， 城投下沉需要控制久期；此外煤炭钢铁行业主体重组事件较多 ， 可关注估值变动 。 可转债方面 ， 股市近期有所调整 ， 仍是结构性行情 ， 短期可关注三季报表现较好的主体以及顺周期主体等 。
六、股票投资策略
9月份 ， A股出现一定调整 ， 交易活跃度有所下降 。 上证综指下跌5.5%、创业板指下跌6.6%、中小板指下跌6.5%；行业板块上 ， 只有电气设备、汽车板块为正收益 ， 通信、综合、农林牧渔跌幅超过10% 。 9月A股每日平均成交额5545亿元 ， 环比减少1524亿元 ， 每日平均成交量454亿股 ， 环比减少94亿股 。 9月北上资金呈现净流出态势 ， 沪股通净流出282亿元 ， 深股通净流出46亿元 。
国内经济持续复苏 ， “十四五”规划提振信心 。 9 月份PMI 为 51.5%（环比+0.5%） ， 非制造业 PMI 为 55.9%（环比+0.7%） ， 综合 PMI 为 55.1%（环比+0.6%） ， 国内经济恢复较为强劲 ， 供需共振向上是当前基本面运行的基本特征 。 相较 8 月 ， 15 个制造业细分行业 PMI 中 ， 9 个回升、1 个稳定、5 个回落 ， 汽车、电器机械、计算器通讯电子设备等高科技含量制造业维持了较高景气度 ， 制造业景气恢复全面扩散 ， 经济韧性强劲 。 9月我国计划把大力支持发展第三代半导体产业写入“十四五”规划的消息提振了市场信心 ， 这也将积极推动相关行业的持续发展 。
十一假期数据好于预期 ， 消费持续修复 。 据中国旅游研究院统计 ， 八天长假全国供接待国内游客6.37亿人次 ， 按可比口径同比恢复79.0% ， 实现国内旅游收入4665.6亿元 ， 按可比口径同比恢复69.9% ， 好于市场预期 。 据商务部统计 ， 长假期间全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元 ， 日均销售额同比增长4.9% 。 据银联数据 ， 假期前七天交易总额2.16万亿 ， 同比增长6.4% 。
展望后市 ， 逢低布局长期确定成长的消费、新兴产业及顺周期板块 。 经济复苏正在发生 ， 股市作为经济的晴雨表 ， 将会体现经济复苏的形势 。 今年以来股市在经历大幅度的上涨之后 ， 8月份流动性二阶拐点确立之后 ， 9月份市场出现回调 ， 无风险利率上行和汇率的变动短期影响较大 。 市场调整过程中 ， 长期成长确定的消费板块等是最好的布局时点 ， 十四五规划重点支持的新兴产业也是值得关注的板块 。 经济复苏过程中 ， 顺周期的建材、化工、中游制造业等也值得关注 。


推荐阅读


上一篇：上海热线军事|印度人纷纷站队亚美尼亚，印媒道破2点原因，亚阿冲突愈演愈烈

下一篇：科普大世界|却没有大火箭，原来要这样搭美国便车，日本要在月球建造燃料工厂