新兴产业|德邦基金：逢低布局能持续成长的消费、新兴产业及顺周期板块( 三 )
Ø 研究随笔
过去几年价值投资的理念越来越多的被大家接受 ， 成长股投资成为众矢之的；最近一年以来 ， 科技板块的表现又让市场出现分歧 ， 成长和价值的较量一直存在 。 作为投研人员 ， 我们对价值和成长的思考也是从未停止 。
在我看来 ， 价值投资的重点是对企业价值的评估 ， 以低估的价格买入并伴随公司成长 ， 在高估的状态卖出实现收益 。 其中 ， 对企业价值的评估是需要以动态的视角来看；对于一个具有长期成长能力的公司 ， 静态估值可能已经比较高了 ， 但是动态估值可能并不高 ， 仍值得投资；对于一个成长性很低 ， 或者未来市场空间萎缩的公司 ， 静态估值可能不高 ， 但是动态的估值可能很高 ， 并不一定是好的投资选择 。
回顾历史 ， 目前被大家认可的大市值价值股无一不是经历了长周期的成长 ， 逐渐从小变大 ， 也许成长才是价值投资最核心的指标 。 只有买到真正的超级成长股 ， 才能实现长期超额收益 ， 投资就是寻找超预期成长股 ， 并伴随其成长实现价值的过程 。
（主笔：股票投资一部基金经理 房建威 / 固收研究部分析员 欧阳帆）
（责任编辑：任刚 HF008）
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