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华夏基金|人民币狂涨4800点！央行为何要下调外汇风险准备金率？

虽然因为疫情的关系不能出国 ， 但喜欢海购的小伙伴们想必都发现了 ， 最近海购价格有所下跌 ， 因为人民币越来越“值钱”了！今年5月27日 ， 人民币汇率在触及7.1765的低点后一路反弹 ， 至10月9日触及6.6929的阶段高点 ， 期间最高反弹超过4800点 ， 升值幅度高达6.73％ 。 这是个什么概念呢？举个例子 ， 今年5月27日小夏兑换10万美元 ， 需要71.8万人民币 ， 到10月9日只要66.9万 ， 相差近5万元人民币！
为了稳定人民币汇率 ， 时隔2年央行再次采取行动 。 10月10日央行发布消息称 ， 为了确保外汇市场稳定运行 ， 决定从10月12日起正式将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 。
华夏基金|人民币狂涨4800点！央行为何要下调外汇风险准备金率？
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小伙伴可能有点疑惑 ， 人民币升值不是好事儿吗？央行为什么要出手稳定汇率呢？外汇风险准备金率究竟是什么？它的下调和人民币汇率又有什么关系？
01
什么是外汇风险准备金率？
首先给大家科普两个概念 。 一个是远期售汇 ， 是指企业与银行协商并签订一个合同 ， 约定将来购买外汇的币种、金额、汇率和期限 ， 到时就按照合同订明的金额和汇率来购买外汇 。 企业借此可以在一定程度上规避未来可能发生的汇率风险 。
比如说 ， 一家出口企业一个月后要付给国外客户1亿美元的货款 。 然而一个月后 ， 汇率会贬值还是升值并不清楚 ， 对企业来说就存在一定的不确定性 ， 这个时候远期售汇就能发挥作用了 。 这家企业可以向银行申请办理1个月的远期售汇交易 ， 约定一个月后直接按照此时锁定的汇率计算 ， 那么无论人民币汇率在这一个月之内如何波动 ， 公司可以有效规避汇率波动带来的风险 。
再来说外汇风险准备金 ， 是央行为了抑制外汇市场过度波动 ， 对开展代客远期售汇业务的金融机构收取的一种准备金 。 简单来说 ， 就是银行卖给客户外汇时 ， 银行需要按照比例向央行缴纳一笔准备金 。 （上述来源：北京日报 ， 2020-10-12；华西证券 ， 2020-10-11）
比如说 ， A银行昨天办理远期售汇的业务金额共为10亿元 ， 按照此前的外汇风险准备金率20% ， 就需要向央行缴纳准备金10亿元*20%=2亿元 。 如今准备金率降为0 ， 银行就不需要再向央行缴纳准备金了 。
02
和人民币汇率有啥关系？
本质上来说 ， 外汇风险准备金率是通过增加或减少银行在远期售汇时的交易成本 ， 来调节社会对外汇的需求 ， 从而调节人民币汇率的预期 。 这里面包含两个经济学常识：一是成本转移 ， 二是供需关系影响价格 。
【华夏基金|人民币狂涨4800点！央行为何要下调外汇风险准备金率？】银行向央行缴纳外汇风险准备金的期限是一年 ， 并且不付利息 ， 这个行为很明显增加了银行的资金成本 。 银行不想自己去承担这个费用 ， 于是就会通过调整购汇报价来消化这一成本 ， 最终成本会转嫁到需要远期购买美元的企业身上 。
接下来的逻辑就很好理解了——当外汇风险准备金率提高时 ， 企业从银行购买美元的成本就会上升 ， 会一定程度上抑制企业购汇的热情 ， 所谓供需影响价格 ， 企业购美元的热情降低 ， 就会抑制美元的升值趋势 ， 从而刺激人民币升值；同样的 ， 当外汇风险准备金率下调时 ， 就会降低企业远期购汇的成本 ， 从而刺激企业远期购汇的需求 ， 缓和人民币的升值趋势 。 （上述来源：北京日报 ， 2020-10-12；新京报 ， 2020-10-11）
03
央行此举有何影响？
所以我们可以看到 ， 央行调整外汇风险准备金蕴藏着这样一个规律：当人民币贬值预期较强时 ， 央行往往会上调外汇风险准备金率 ， 向市场传达央行不希望人民币进一步贬值的政策意图；当人民币升值预期较强时 ， 往往会下调外汇风险准备金率 ， 向市场传达央行不希望人民币进一步升值的政策意图 。 因为人民币过快升值或贬值 ， 都不利于宏观经济的稳定 。
业内分析认为 ， 近期人民币汇率升值速度过快 ， 在一定程度上影响了还在恢复中的实体经济和出口 ， 对经济复苏产生了一定影响 。 与此同时 ， 人民币汇率过快升值可能会吸引更多投机资本流入我国 ， 也会给国内资产价格稳定带来不利影响 ， 加剧股市和期货市场的波动 ， 不利于资本市场的稳定发展 。
这个时候外汇风险准备金率下降为0能否抑制住人民币汇率升值的势头呢？
业内观点认为 ， 从短期来看 ， 的确对平抑汇率升值压力有一定帮助 ， 但从中长期来看 ， 美元趋势走弱、人民币震荡走强仍是大概率事件 。 因此后续不排除央行会采取其它手段来继续抑制人民币短期快速升值的趋势 。 （上述来源：新浪财经 ， 2020-10-12；新京报 ， 2020-10-11；华西证券 ， 2020-10-11）
看来要维持经济的稳定发展 ， 万事都要有分寸 。 虽然人民币增值要进行有效控制 ， 不过我们还是可以趁现在人民币“值钱”的情况下 ， 买点海外商品的 。 截止10月13日 ， 人民币对美元中间价为6.7296 ， 也就是兑换10美元只需要约67元人民币 ， 有海外商品购买需求的小伙伴可以适当囤点货哦 。
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