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公司|永茂泰货币资金0.5亿流动负债7.4亿 深度依赖单一客户

中国经济网编者按：中国证监会第十八届发行审核委员会定于10月15日召开2020年第148次发行审核委员会工作会议 ， 审议上海永茂泰汽车科技股份有限公司（简称永茂泰）的首发上市申请 。
永茂泰主要从事汽车铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售 。 公司本次拟在上交所公开发行股票不超过4700万股 ， 全部为新股 ， 由华泰联合证券担任主承销商 。
永茂泰拟募集资金不超过8.5亿元 ， 其中3.50亿元投向“汽车关键零部件精密加工智能化生产线项目” ， 3亿元投向“节能型及新能源汽车关键零部件自动化生产线项目” ， 2亿元用于补充流动资金 。
招股书披露 ， 永茂泰的控股股东为徐宏 ， 直接持有公司5811.28万股股份 ， 占公司股份总数的41.21% ， 徐宏配偶周秋玲直接持有公司316.72万股股份 ， 占股份总数的2.25% 。
另外 ， 徐宏之子徐文磊直接持有1000万股股份 ， 占股份总数的7.09% ， 并通过宏芝投资间接控制公司204万股股份 ， 占公司股份总数的1.45%；徐宏之女徐娅芝直接持有1000万股股份 ， 占公司股份总数的7.09% ， 并通过磊昶投资间接控制公司796万股股份 ， 占公司股份总数的5.65% 。
徐宏、周秋玲、徐文磊、徐娅芝合计控制永茂泰股份总数的64.74% ， 为公司的实际控制人 。 招股书显示 ， 四名实控人均为中国国际 ， 无境外永久居留权 。
【公司|永茂泰货币资金0.5亿流动负债7.4亿 深度依赖单一客户】2016年至2019年 ， 永茂泰的营业收入分别为17.72亿元、23.35亿元、24.94亿元和26.43亿元 ， 净利润分别为7560.91万元、11,394.78万元、11,155.35万元和12,436.69万元 。
上述同期 ， 公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为19.29亿元、23.36亿元、27.12亿元和27.50亿元 ， 经营活动产生的现金流量净额分别为14,388.88万元、-35.43万元、25,728.09万元和10,092.55万元 。
对于2020年业绩 ， 永茂泰在招股书称 ， 受“新冠疫情”的影响 ， 2020年第一季度我国汽车产销量大幅下滑 ， 公司2020年2月和3月营业收入和净利润亦出现一定幅度地下降 。
永茂泰的客户集中度较高 ， 2016年至2019年 ， 公司前五名客户的销售占比分别为80.88%、84.23%、84.93%和87.12% 。 其中对第一大客户皮尔博格的销售收入分别占同期公司营业收入的49.47%、53.86%、57.69%和60.25% 。
永茂泰的研发投入占比也不断下滑 。 2016年至2019年 ， 永茂泰的研发费用分别为3440.80万元、3716.65万元、3839.77万元和4040.26万元 ， 占营业收入比例分别为1.94%、1.59%、1.54%和1.53% 。
2016年至2019年 ， 永茂泰的主营业务毛利率分别为14.54%、14.03%、12.80%和13.82% ， 整体呈现下滑趋势 。
根据永茂泰两大业务分类来看 ， 公司的铝合金业务毛利率分别为10.46%、11.01%、10.45%和12.12% ， 汽车零部件业务毛利率分别为23.61%、21.97%、19.79%和18.96% ， 逐年下降 。
2017年至2019年 ， 可比公司怡球资源的铝合金业务毛利率分别为13.12%、9.81%和10.05% ， 顺博合金的铝合金业务毛利率分别为6.99%、5.97%和6.33% 。 同期 ， 可比公司汽车零部件业务的毛利率平均值分别为25.75%、24.94%和23.41% ， 最近三年均高于永茂泰 。
据《每日财报》报道 ， 作为一家汽车零部件企业 ， 永茂泰的业绩和汽车行业休戚相关 ， 但从2018年开始国内汽车销量便由增转负 ， 2019年一季度延续了这一趋势 。 另一方面永茂泰所处的铝合金企业达上千家 ， 但是规模大小参差不齐 ， 技术和装备水平呈两级分化现象 。
如目前上市公司中的龙头企业南山铝业 ， 2019年研发费用达到8.43亿元 ， 而永茂泰的研发支出只有4040.26万元 ， 永茂泰不管是汽车零部件还是铝合金业务都承受压力 。
另外据《投资者网》报道 ， 永茂泰的市场推广费增加是拉低利润的因素之一 。 2016年至2019年 ， 永茂泰的市场推广费分别为0元、282.88万元、612.86万元和1113.86万元 。 2019年的市场推广费是2018年的近1倍 ， 较2017年增加近4倍 。


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