京东|为互联网医疗三巨头称称重：京东健康泡沫最大( 二 )
美国耶鲁大学教授William Kissick在著作《医疗的困境：无限需求和有限资源》中提出了传统医疗体系著名的不可能三角 ， 其基本观点是在给定约束条件下 ， 一个国家的医疗系统很难同时兼顾“提高医疗服务质量、增加医疗服务可及性和降低医疗服务的价格” 。
简单点说就是医疗服务的质量、数量和成本不可同时兼顾：
当你要求服务质量高和覆盖范围广时 ， 那么成本就会很高——社会不可负担之痛；
当你要求成本低和服务质量高时 ， 那么服务覆盖面就窄——少数特权人士的游戏；
当你要求成本低和覆盖范围广时 ， 那么服务的质量就会下降——虚有其表的高福利 。 
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图4：医疗“不可能三角” ， 来源自动脉网
如果谁能解决不可能三角的大难题 ， 它将收获非凡的增长 。 有理由认为 ， 互联网医疗可能是医疗体制“不可能三角”的重要破局力量 。
医疗服务的质量 。 通过网上预约、转诊就医提升看病体验 ， 通过互联网医疗提供公立医疗体系无法满足的深层次服务需求 。
医疗服务的数量 。 精准高效匹配患者的就医需求和医生专长 ， 就是总体的提升医疗服务的供给 。 线上的医疗能打破空间限制 ， 实现医疗发达地区向匮乏地区倾斜资源 ， 提升医疗资源运用的效率 。
医疗服务的成本 。 跨越空间、促进分级诊疗、慢性病管理都可有效降低总体医疗成本（后面会有成本量化分析） 。
以上 ， 经过多年的行业纵深发展 ， 互联网医疗已经全面涉及诊前、诊中、诊后的各大环节 ， 典型的场景&功能包括：轻问诊、网上预约挂号、在线问诊、在线购药、健康管理等 。
按照“就医”、“购药”、“健康管理”三个环节进行归类的话 ， 我们可以把现阶段主要的互联网医疗业态梳理成三类：
互联网医院、医药电商（典型企业有阿里健康和京东健康）及互联网健康管理平台(典型企业有平安好医生)——这是突破医疗“不可能三角”产生的主要变现模式 。
外界认知中 ， 互联网医疗相关企业的价值往往极度钟摆：要么被视为医疗资源的“搬运工” ， 要么被认为短期内几千亿、乃至万亿规模市场正在形成 。
京东健康属于后一种 ， 跟它相关度最大的仍然还是在线零售药房业务 ， 处方药外流又是其中最大的看点 ， 但这一点往往为外界所高估 。
03
被高估的“处方外流”
2019年12月正式实施的新版《中华人民共和国药品管理法》解除了对处方药在线销售的管制 。 让医药电商的经营范围从OTC（非处方药）逐步扩围到处方药领域 。
消息发布后 ， 有市场评论人士表示：“预计2020年处方药市场整体规模2万亿 ， 处方外流1/5就是4000亿元 ， 京东健康作为宇宙第一医药(600833,股吧)电商 ， 收入短期内有十倍空间！”如果按这样算 ， 看起来 ， 300亿美元估值只是起点 。 
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图5：伯纳德·麦道夫（Bernard L. Madoff） ， 来源自网络 。
对于处方外流 ， 外界往往对其极度高估 ， 而且数据都很来路不明 。
首先这个“2万亿处方药市场”就不存在——京东健康IPO招股书里 ， 编报告的Frost & Sullivan预计2020年医药市场规模是1.7万亿 。 其次 ， 所谓处方外流是指从院内流到院外 ， Frost & Sullivan预计的2020年院内规模为1.1万亿 。
到底处方药外流有多大空间？
引用IQVIA（由艾美仕和昆泰合并而成的）的数据：
2018年我国处方药销售达到1.22万亿元（我们更信任这个数据 ， 毕竟相对Frost & Sullivan而言 ， IQVIA是专业做医疗市场的数据机构） ， 在医院渠道销售的比例高达76% 。 其中 ， 在医院渠道销售的处方药约40%是口服制剂 ， 适合向院外流转 。
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