五年前那场惊心动魄的金融暗战
作者：小声比比的饭爷本文转载自：炒股拌饭（ID:fansboss1）之前我们讲过个事儿 ， 说2015年开始 ， 我们和老美在金融战场上发生了一场看不见硝烟的金融暗战 。当然 ， 每十年类似的暗战就会发生一次 ， 虽然发生的地点不同 ， 但是老美目的都是一样的 ， 利用美元潮汐割韭菜 。很多人对这次事件很感兴趣 ， 一直让我们写写 。 本篇我们试着捋下脉络 ， 把当时的场景重现一下 。01 美元潮汐以前在这篇《美元是怎么称霸和收割全世界》里 ， 我们讲过美元指数走势背后的意义 。 美元指数走势的背后是国际资本的流动方向 ， 走低相当于开闸放水 ， 走高相当于关闸减少流动性 。 这每次高低起伏的过程 ， 就意味着剪羊毛的过程 。 剪羊毛是通过资本快速流动实现的 。 快速流动带来的最大危害是资产价格大幅波动 。 土地、工业产能和基础设施代表的财富不会也不可能迁移 ， 但是陷入债务危机的国家被要求门户大开之后 ， 会被美元资本杀回马枪逢低收割 。 通过40年周期表 ， 我们可以看得非常清楚 。 美元指数基本是十年下降周期 ， 六年上升周期 。
最近一个下行周期起点是2002年 ， 持续开闸放水十年之后 ， 2012年美元开始进入了6年的上行周期 。回顾了美元指数的时间周期和背后的意义 ， 下面咱接着讲我们的货币政策和老美的关系我们国家从2001年加入WTO以来 ， 一直选择的汇率和货币政策都是跟随美元周期 。 始终保持比美元弱势 ， 但比其他国家偏强 。从之前美元加息周期里人民银行的操作也能看出 ， 我们是跟着老美的货币政策走 ， 始终维持一定范围内利差的 。
原因也很简单 ， 因为美元是国际货币 ， 做它的影子货币利大于弊 。最大的好处是 ， 可以始终保持大家处在相同的货币周期 ， 还可以避免老美通过周期波动剪我们羊毛 。这一点在资本市场体现的很明显 。 虽然美股动不动就是几年股市长牛 ， 我们往往两年就疯牛直接涨完 ， 后面就是漫长的熊市 。然而从时间周期看 ， 我们每次牛市的顶峰 ， 基本和老美是同步的 ， 原因就是我们在跟随美元的货币周期 。这样跟随的坏处也不是没有 ， 我们在老美开闸放水的十年里 ， 会承担双重的货币刺激风险 。因为美元宽松期我们必须跟着宽松 ， 同时还不得不承接美元热钱的流入 。关于这个事儿 ， 我们之前也在《为啥美国印钱我们必须跟着印》里面讲过 。这个时期的超发美元一个是流入美股 ， 我们看到的十年美股牛市就是这么来的 。另一个是大量流入新兴市场国家 ， 搞投资搞贸易搞建设 。可以看出我国外汇储备在01年加入WTO ， 以及02年美元指数开始步入十年下行期的双重刺激下 ， 持续快速增长 。
当然这仅仅是官方的外汇储备 ， 还有很多热钱通过各种渠道进来 ， 这些都是实打实的货币资金 。过去很长时间里 ， 我们国家发行货币的抵押物基本都是外汇储备 。如果有3万亿美元外汇流入 ， 意味着国内至少要通过央行发行近20万亿的人民币基础货币 。资金进来以后 ， 会通过5-10倍的货币乘数加杠杆放出去 ， 那就是过百万亿人民币的流动性 。这么大规模的资金 ， 在任何一个国家都会对资产价格形成巨大的影响力 。进入日常消费品市场 ， 那就是严重的通货膨胀 。 进入农产品市场 ， 就是姜你军蒜你狠 。进入资本市场 ， 你就会看到股市出现一轮牛市 。 涌入楼市 ， 你就会看到楼价大幅走高 。美国自己是通过美股美债来承接这十年释放的流动性的 ， 因为它们的市场容量足够大 。我们做不到这点 ， 因为整个股市市值至今也就70万亿 ， 完全没办法容纳庞大的流动性 。更不用说当年刚加入WTO时候的2001年 ， 那时候资本市场的规模更小 。所以在2002年开始的美元宽松周期里 ， 很多钱流进中国 ， 我们并没有和美国一样选择通过资本市场承接 。只有很小一部分流入资本市场 ， 大部分被中国放出去搞基建、房地产和新兴产业 ， 通过农村人口城镇化承接 。其实说到底全世界各国足够大的资金池一般也就三个：股市、债市和楼市 。我们这边前两个都太小 ， 没办法容纳海量的流动性 ， 所以选了楼市来承接 。楼市的好处是交易流程比较复杂 ， 交易周期也比较长 。不像金融市场在电脑上点点鼠标就能完成交易 ， 这也意味着楼市的价格波动不会那么大 。因为越是流程复杂 ， 就越容易通过各种行政手段控制波动和锁定流动性 。通常金融危机都是泡沫破裂以后价格剧烈下降 ， 带来流动性快速出逃 ， 之后风险外溢导致的 。以前老美收割发展中国家 ， 一般是推动汇率出问题的同时 ， 刺破某类资产泡沫 。之后就是推动汇率大幅贬值 ， 这时候使用该种货币计价的资产也会大幅贬值 ， 会被它们抄底 。当年东南亚就是这样 ， 之前我们在《97年的那场大鳄狙击战》里面讲过这个事儿 。楼市承接流动性 ， 只要控制好杠杆率不要过度金融化 ， 恰好可以避免这一点 。坏处也很明显 ， 大家对高房价都是一肚子苦水 。 不过这也没办法 ， 当时其他市场都没办法承接庞大的流动性 。即使承接了 ， 因为金融市场的高波动性 ， 也导致我们积累的财富很容易被收割 。为啥今天我们重提内循环会把矛头不断指向房住不炒 ， 哪个城市想搞放松一般活不过三天 ， 本质上还是大国博弈问题 。大家以前总听世界三大泡沫是美股中房欧日债 ， 并不是没有道理的 。在美股泡沫破裂前 ， 我们绝不会允许楼市出现任何问题 。 关于这点 ， 我们之前在《房地产咋就成了威胁金融安全的灰犀牛》里面专门讲过 。美股和中房是货币问题的一体两面 ， 这是一个比谁先撑不住的游戏 。 谁的泡沫先破 ， 经济或汇率就会出现问题 。谁的泡沫先破谁完蛋 ， 这是一场国运之争 ， 美国人自己也承受不了美股在这里崩盘的后果 。所以大家才看到 ， 今年疫情期间美股暴跌 ， 美国人拼命也要把美股拉起来 。为啥3月份美股暴跌时候 ， 我们在这篇《美股崩了 ， 大危机要来了么》里说 。这里不但不会有很多人说的大危机 ， 而且会出现美股本年度最佳买点 ， 就是这个道理 。02 五年前发生了啥有潮起就有潮落 ， 有放水就有收水 ， 这是事物存在的客观规律 。如果说2002年开始的十年是放水的十年 ， 那么从2012年开始美元步入上行期就要开始收水了 。从2012步入上行周期开始 ， 老美就不断在全世界制造各种危机促使美元回流 ， 试图通过资本快速流动收割它国优质资产 。EM国家的外汇储备在2012年出现了明显拐点 ， 美元资本闻到了回流的信号 。2014年下半年开始回流速度加快了 ， 美元指数开始了一波快速上涨 。 到2015年初 ， 美元指数从80涨到了100 。
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