五年前那场惊心动魄的金融暗战( 二 )
美元指数的快速走强 ， 就是告诉全球各路资本 ， 我们的紧缩收水要开始了 。更明显的拐点在2015年 。 如果说2008年的QE是加速驱逐美元全球套利 。那么2015年开始的美联储加息 ， 就是告诉美元资本吃饱了该回家了 。认真观察我们的外汇储备曲线的趋势 ， 会发现一个有意思的现象 。在2015年之前的十多年时间里 ， 除去2012年略有波动 ， 我们的外汇储备规模是逐年上升的 。
2012年发生波动的节点 ， 恰恰是我们本节开始时候提到的 ， 美元开始步入上行周期的起点 。2015年加息前中国外储规模最高的时候 ， 曾经一度接近4万亿 ， 不过这一年也是中国外汇储备从高点回落的转折点后面的一年多时间里 ， 我们的外汇储备一路下滑 ， 在2017年最低的时候曾经降到了不到3万亿美元 。之后开始逐步企稳反弹 ， 最终下降的趋势转为横盘 ， 后面的外汇储备走成了一条直线 ， 差不多一直维持在3万亿美元左右 。这一年多外汇储备的变化 ， 回头看不过是图上的数字和曲线 ， 当时却是惊心动魄的大国博弈 。2015年除去美元进入加息周期 ， 几个美国主导的重大事件同时发生了 。首先从是美国2011年开始主导的TPP协议 ， 在2015年底正式签署了 。TPP是针对环太平洋生产联盟搞的协议 ， 简单说就是要把制造业从中国转移到东亚其他国家 。这个协议等于从经济上 ， 把中国排除在美国主导的产业链之外 。其次从军事上看 ， 美国开始强力推进重返亚太 ， 美国海军把60%的力量部署到亚太地区 。弄这么多军队过来 ， 并不是要真的开战 。 目的是通过不断制造摩擦和制造冲突 ， 恶化中国周边的安全环境 ， 驱赶资本回流 。2015年这套组合拳也确实生效了 ， 美元加息叠加美国经济军事双重施压的影响 ， 我们的外汇储备出现了持续下降 。一方面是因为国际资本早早嗅到了血腥的气味 ， 在美联储加息之前就陆续开始提前撤离了 。另一方面当时很多国内大鳄和港商也和国际资本一样 ， 想法设法换汇转移资产做空中国 。他们有人通过内保外贷在境外大量收购资产 ， 有人通过集中抛售内地物业向境外撤离 。他们携大量资本流出到海外 ， 和美国的华尔街精英一起吹响了做空中国的号角 。这些人自以为在下一盘好棋 ， 却置民族国家生死不顾 ， 选择了做空中国 。这也应了那句资本没有祖国 ， 用让子弹飞里面那句经典台词的形容就是 ， 谁赢 ， 他们帮谁 。
外储快速减少让小老百姓看了也非常恐慌 ， 都开始蚂蚁搬家换汇 ， 进一步加速了流出 。大家可以回忆一下 ， 2015年开始身边是不是有很多声音都在告诉你 ， 人民币汇率要大幅贬值了 ， 赶紧去换美元 。在美国历次通过货币紧缩制造金融危机的过程中 ， 最开始都是想办法制造恐慌消耗对方的外汇储备 。等对方外汇储备不够了 ， 再通过一些手段引发恐慌性挤兑 ， 之后就是汇率崩溃和资产价格崩溃 。2015年12月 ， 美联储开始了久违的第一次正式加息 ， 美元指数也从这时候开始快速拉升 。
这是过去13年来 ， 美联储首次加息 。原因不是因为国内经济过热 ， 也不是为了抑制通胀 ， 而是向全世界发出美元回流的信号 。2015年12月美联储宣布正式加息的前后 ， 我们国家的外汇流出也达到了高峰 ， 单月超过1000亿 。看看下图2015年最后几个月外汇流出的速度就知道 ， 当时有多惊人 。
每一次美元的紧缩回流周期里 ， 之前放出去的美元都会带着财富回流 ， 伴随的就是别国的金融危机 。面对美元回流 ， 2015年中我们首先被迫拆掉了股市的杠杆 ， 这引发了资本市场的快速下跌 。没等美联储2015年底加息 ， 股市已经回到3000点以下了 ， 彻底打乱了打算在股市高位套现出逃的大资金节奏 。之后亡羊补牢在2015年811进行汇改 ， 开始有序贬值 。 让汇率从八月份的6.2贬值到年底的6.5 ， 进一步压缩了热钱流出的获利空间 。不过这些措施都是在减缓自己的国内资本外流 ， 避免进入到一个无法遏制的外流循环趋势中去 。可是要控制资本外流 ， 最好的办法不是这类行政手段 。 而是要给这些资本一个能带来更高收益率的地方 ， 不然他们依然会蚂蚁搬家想办法离开 。股市已经崩了 ， 剩下的就只有楼市 ， 债市以及大宗商品市场这几个地方 。受制于资金的容量问题 ， 剩下能给资本提供高收益唯一的选择其实只有楼市 。我们知道一线城市的是从2015年底开始启动的 ， 当时股市刚刚崩盘 ， 资本市场出来的钱完全没地方去 。这时候这些钱有两个选择 ， 一个是有更高回报的地方投资 ， 一个是因为恐慌跑去换汇 。所以当时所有的政策都指向了居民部门加杠杆 ， 居民部门加杠杆唯一的选择就是楼市啊楼市也确实从一线开始起飞了 ， 我虽然那时候清楚的知道楼市会涨 ， 因为所有的政策都指向了居民部门加杠杆 。但有个现象也非常疑惑 ， 大量资本正在外流 ， 和一线城市楼市价格迅猛增长似乎是矛盾的 。这个问题直到一年后想明白房价和阻止资本外流的关系 ， 才一切豁然开朗 。后面的事儿大家应该都清楚了 ， 从一二线城市楼市启动以后 ， 这之后外汇储备降幅开始显著收窄
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