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星光夜语心|医药圣股——研发能力继续增强，90倍PE的恒瑞医药，你真的让人放心吗？


北京联盟_本文原题：医药圣股——研发能力继续增强 ， 90倍PE的恒瑞医药 ， 你真的让人放心吗？
最近创业过程中 ， 很多朋友在谈融资过程中 ， 会发现风险投资和创业圈中英文缩写满天飞 ， 什么VC、FA、PE等等 ， 让人头晕目眩 ， 如坠万里迷雾中 。 今年我们就来详细解读一下投融资过程中对公司估值起重要作用的PE这个概念 。
一、什么是PE？
在对公司的估值方法其实有很多 ， 但是目前最常用最耳熟能详的是PE估值法 ， 被国内众多投资机构所追捧 。
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那么PE是什么意思呢？PE是从上市公司开始用的一个概念 ， 是一个比出来的数字 ， 分子是P（Price ， 股份或者股票的价格) ， 分母是E（Earning ， 公司的收益） 。 一般而言 ， 这不太会是一个分数 ， 而应该是一个整数倍数 。 也就是说 ， 如果这家公司的收益具有持续性 ， 那么公司的外在价格应该表现为公司收益的倍数 。 当PE为1时 ， 就是在给企业估值时 ， 没有考虑企业未来长期持续发展 ， 对企业每股股份/股票定价偏于保守 。
PE = Price / Earning
我们看一个实际计算的例子 ， 就很容易理解PE的算法：
假设目前购买了一家上市公司的股票 ， 每股10元人民币 。 根据这家上市公司的相关介绍和上一年度的财务报告 ， 我们知道这家公司一共发行了1000000股股票 ， 它去年财年底的净利润是人民币50000元 。 那么购买这家上市公司股票时对其评估的PE是多少？
方法一：
每股股票价格：10元/股
总发行股数：1,000,000股
股票总价值：10元/股 × 1,000,000股 = 10,000,000元
净利润：50,000元
PE值：100,000,000元 ÷ 50,000元 = 200
方法二：
每股股票价格：10元/股
总发行股数：1,000,000股
净利润：50,000元
每股蕴含的收益：50,000元 / 1,000,000股 = 0.05元/股
PE 值：10元/股 ÷ 0.05元/股 = 200
二、为什么创业公司的PE经常有百倍之高？
在中国股市上 ， 很少有公司的PE是个位数 ， 特别是创业板 ， 动不动就100多的PE 。 这又是为什么呢？
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我们看刚才那个计算PE的例子 ， 最终得出的PE有200倍这么高 。 这家公司干了一年 ， 每股平均才挣了5分钱 ， 可是每股可以卖出去10元钱 。 这就有两种可能：
这只股票是被活生生炒起来的 ， 庄家和跟庄的股民根本不在乎这家公司的业绩和收益如何 ， 只要有题材和概念 ， 10块钱也只是起步价 。 这家公司太厉害了 。 就算现在不厉害 ， 未来几年的业绩也是拭目以待的 。 现在只是由于投资或基础建设所造成利润不高 ， 但是基建完成后未来会有很高的收益 。
风险投资把钱投到创业公司 ， 不是做公益 ， 而是想着以后能赚几十倍上百倍的利益 。 如何实现如此高额的收益呢？一般途径有两个：一是上市 ， 从公募市场上圈钱；二是并购 。 单就上市来说 ， 风险投资在投钱进来时候 ， 也会考虑这家企业上市后可能的市盈率是多少 ， 给上市套现留下足够的套利空间 。
该股估价处于底部区间 ， 公司净利润连续三年保持两位数的增长 ， 后期成长空间大 ， 机构在抢筹相互搏杀 ， 现在已经打开上行通道 ， 中长线有望成为跨年的翻倍黑马 ， 如下图
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