江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

星光夜语心|医药圣股——研发能力继续增强，90倍PE的恒瑞医药，你真的让人放心吗？( 四 )


继续搜 ， 然而：
2007年报 ， 没有；
2008年报 ， 没有；
2009年报 ， 没有；
2010年报 ， 没有；
2011年报 ， 没有 。
在公司的视角中 ， 经营现金流常年低于净利润这个事情 ， 好像不值得解释！
我还是有点不敢相信 ， 又开始怀疑最开始发现的那个疑点 ， 也就是现金流量部分的“经营性应收项目的增加”和资产负债表对不上的问题 ， 我想 ， 会不会普遍报表都是这样？是我哪里理解有问题？
于是我打开了最近研究的几家公司 ， 海康威视、华东医药 ， 还有跟恒瑞一个行业的信立泰 ， 他们的2019年报数据测算结果是这样的：
海康威视：“经营性应收项目的增加”47亿 ， 资产负债表算出的结果44亿；
华东医药：“经营性应收项目的增加”8.2亿 ， 资产负债表算出的结果8.5亿；
信立泰：“经营性应收项目的减少”3.6亿 ， 资产负债表算出的结果3.3亿 。
到这里应该有一点是明确的 ， 这两个科目不能完全对上是普遍的 ， 但是相差这么大 ， 是一定哪里出了问题！
事实上 ， 恒瑞医药不光2019年对不上 ， 我往前追溯了几年 ， 没有一年是接近的：
2018：“经营性应收项目的增加”21亿 ， 资产负债表算出的结果14亿 ， 差距7亿；
2017：“经营性应收项目的增加”-5亿 ， 资产负债表算出的结果7亿 ， 差距8亿；
2016：“经营性应收项目的增加”0.7亿 ， 资产负债表算出的结果5亿 ， 差距6亿 。
看到这里 ， 我才越来越相信 ， 恒瑞医药的报表 ， 这个地方绝对有问题 ， 虽然我现在还不知道是什么问题 ， 但是 ， 现金流量表出现问题 ， 这个事情让我后背发凉 。
三张财务报表里 ， 最不容易造假的就是现金流量表 ， 虽然大多数人关注的是利润表 。
但正像我前面提到的：利润 ， 只是一种“建议” ， 因为这中间有太多会计假设 ， 比如说 ， 我假设我的设备每年折旧10% ， 假设我有5%的应收账款收不回来 。
而现金流 ， 才是一种“事实” ， 这是要有银行的流水记录和存底的 ， 换句话说 ， 现金流更能反映公司经营的实际情况 。
06 公司的回复来了
8月12日晚 ， 在与公司工作人员通话后 ， 我给恒瑞医药发出邮件 ， 询问：
“在阅读贵公司2019年报过程中 ， 发现一处疑问 ， 烦请您帮忙解答 ， 谢谢！贵公司在“现金流量表补充资料”中展示 ， “经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）”本期金额为-2,891,616,248.80 ， 但是根据合并资产负债表显示 ， 应收账款增加约11亿 ， 除此之外 ， 应收票据、预付款项、其他应收款等经营性应收项目 ， 基本都是稳定或略有减少的 ， 这29亿和11亿之间 ， 还差了十几亿 ， 是我哪里理解有问题吗？提前感谢您的回复！”
8月16日 ， 我收到了公司的邮件回复：
“数据差异原因是我们在编制补充资料“经营性应收项目的减少（增加以“－“号填列）是在母子公司相关数据汇总的基础上对预付账款、应收票据和其他应收款等项目内容进行分析填列 ， 受往来款项重分类、应收票据中用票据支付固定资产金额和贴现金额、预付款中工程设备款等核算项目调整的影响 ， 造成与您的计算方法和数据存在差异 。 ”
公司的意思是 ， 这种差异主要来自“核算项目调整的影响” ， 具体来说有三个方面：
1. 往来款项重分类
2. 应收票据中用票据支付固定资产金额和贴现金额
3. 预付款中工程设备款
我怕自己理解的意思有偏差 ， 特意去找了专业的朋友询问 ， 对方的答复是这样的：
“往来款项重分类这个问题 ， 一般只要审计了的 ， 必是重分类后的数据 ， 除非他们审定数没重分类 ， 后面的似乎都是套话 ， 因为这个表编制只有这几个原因：”
星光夜语心|医药圣股——研发能力继续增强，90倍PE的恒瑞医药，你真的让人放心吗？


推荐阅读


上一篇：生活里的创意|期货日内短线技巧 怎么在交易中的获利

下一篇：旅游那点事|你怕坐牢吗? 信用卡逾期后, 这样做简朴有效