喜剧西西|蚂蚁团体一旦上市 首富马云的身家会增加多少个亿( 四 )
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第三种:把蚂蚁团体视为一家类似于PayPal的第三方支付公司,以PayPal的市值和价值因子作为比较基准,通过相对估值法(P/E、P/S)来给蚂蚁团体估值定价 。
在2018年的时候,国外大行Jefferies的分析师以为蚂蚁团体2017年的营收中,高达70%都是来自于支付业务,因而选取美国已上市的支付公司PayPal作为可比公司,根据对蚂蚁团体2019年的猜测营收,乘以与PayPal一致的7倍的市销率(P/S),得到蚂蚁团体的估值为1330亿美元 。
海内的长桥证券则是通过比较蚂蚁团体和PayPal的营收和净利数据来评估蚂蚁团体假如以2000亿美元估值合不合理 。
第四种:把蚂蚁团体视为金融开发平台,而不只是一个超级支付进口,基于蚂蚁团体的平台属性和多元化业务,以为应该使用SoTP(sum of the parts,分部加总法),对蚂蚁团体的各版块业务(支付、融资、理财、多元金融、征信)分别估值,再加总 。
在兴业证券于2018年4月25日发布的《蚂蚁金服:拆分业务架构看估值(下)》中,他们以为蚂蚁团体的科技服务(好比区块链技术的应用、数据库ocean base的输出等)因为在三到五年内只是一个雏形,因而估值时并没将其考虑在内;另外也没有把蚂蚁团体对外的股权投资价值纳入估值计算中 。
整体而言,兴业证券主要是对蚂蚁团体的数字支付和数字金融业务进行了估值,依据蚂蚁旗下各大业务板块和对标公司的市值,终极得到蚂蚁团体2020年的估值为1641亿美元 。
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【喜剧西西|蚂蚁团体一旦上市 首富马云的身家会增加多少个亿】
目前市场上的四种估值方法因为都是在两年前进行的,而与当时比拟,蚂蚁团体已经变化很大,因而皆存在不同程度的局限性 。
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我们大体赞同兴业证券对蚂蚁团体的估值方法,即采用SoTP(分部加总法)对蚂蚁进行估值,不外与兴业证券在详细运用SoTP时有两大不同:
其一:对蚂蚁团体的定位不一致 。 或许是估值时间差异,兴业证券在2018年是把蚂蚁团体视作以科技重塑信用的金融生态平台公司,但时至今日,跟着市场对蚂蚁团体的认知愈发清楚,我们会视蚂蚁团体为创新型科技公司,而不是传统意义上的金融公司,金融行业只是蚂蚁团体现阶段赋能和聚焦的核心行业,所以在估值的时候,会更多地基于蚂蚁团体的科技属性,而不是主要基于金融属性 。
那么,视蚂蚁团体为创新型科技公司的支撑逻辑在哪呢?主要是从:i)人才、ii)专利、iii)科技硬实力、iv)创新能力和v)公司规划&定位这五大维度来认定的 。
i)人才维度来看,是最 能反映一家公司的业务实质 。 从蚂蚁团体在BOSS直聘上的招聘数据来看,其在招职位一共有6779个,其中技术岗位数目高达6220个,占招聘总需要的92%,相比之下,金融岗位数目为172个,占招聘总需要的3%,两者相差悬殊,基于业务开展根本上是基于人才这个逻辑,因而以为从技术岗位占蚂蚁团体招聘总需求的92%来看,把蚂蚁团体视作科技公司是符合逻辑与常识的 。
ii)专利维度来看,根据知识产权工业媒体IPRdaily 2017-2019年排行榜显示,蚂蚁区块链专利申请数连续三年全球 第一,其中2019年其总数达1005件,超2-4名总和 。 此外,据蚂蚁近日动态宣布,其自研数据库产品OceanBase在国际数据库领域权势巨子测试TPC-C上拿下7.07亿tpmC的机能得分,打破了7个月前创造的纪录 。
另外,蚂蚁团体董事长井贤栋7月23日在杭州公布,蚂蚁区块链正式进级为「蚂蚁链」 。 还在发布会上分享了蚂蚁链已取得的三个枢纽成绩:在技术上,蚂蚁链连续四年每年全球专利申请数始终保持在第 1名;在应用上,蚂蚁链已经助力解决了50多个实际场景的信任题目;在贸易上,蚂蚁链目前天天「上链量」超过1亿次 。 而上链量将是衡量数字经济繁荣程度的重要指标 。 蚂蚁链的正式亮相,意味着蚂蚁团体在解决贸易信任题目上走到了全新的发展阶段 。
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