后疫情时代|外滩共话ABS：标准化、精细化、智能化，后疫情时代资产证券化市场迎大变局！——第六届结构性融资与资产证券化论坛( 二 )
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（天风证券大湾区管理总部联席总经理兼结构金融部总经理 刘焕礼）
今年以来 ， “新基建”成为经济领域的高频热词 ， 从中央到地方密集部署实施 ， 特别是在本次疫情期间 ， 以数字化、人工智能和数据中心为代表的“新基建”成效初现 ， 同时在全球经济下行压力加大的当下 ， 新基建的发展对拉动内需、做好‘内循环’、促进“双循环”都有积极作用 ， 有望成为国内资产证券化的下一个增长点 。 围绕“新基建资产证券化前景展望” ， 中国民生银行(600016,股吧)领导谈道：“未来投资狭义新基建7大核心领域如数据中心、特高压、充电桩、城际轨道等有较好前景 。 从宽口径新基建分析 ， 产业园、智慧城市等也前景可期 。 项目资本金主要由股东投入 ， 政府专项债等等 ， 项目中期可配套项目贷款、在运维期借助公募或类REITs、收费收益权等进行证券化融资或者退出 ， 可以形成整套投融资链条 。 基建类证券化 ， 最关注的是现金流 ， 尤其是在无征信的情况下 ， 我们就要把目光投向底层的优质资产 ， 包括其付费模式、现金流分析、期限等 。 2020年以来新基建证券化业务开始萌芽发展 ， 且各个机构都是认可优质稀缺资产的 ， 因此可以预见到 ， 在市场投资规模 ， 未来产品创新 ， 客户意愿提升 ， 公募REITs驱动之下 ， 新基建ABS的发展前景是可期的 。 ”
7月底 ， 央行、银保监会等部门发布有关《优化资管新规过渡期安排引导资管业务平稳转型》公告 ， 表示资管新规过渡期将由2020年底延长至2021年底 。 在“疫情及监管双重影响下 ， 信托转型标准化产品战略”话题中 ， 云南信托副总裁毛剑辉表示：“目前信托标品的规模有限 ， 仅2万亿 ， 但未来五年左右 ， 规模将达到10万亿左右的体量 。 未来信托公司能否在标品市场确立起自己的战略优势 ， 会是信托公司未来增长的重要一环 。 具体到非标转标 ， 信托公司的优势其实是在非标端 ， 要把这一优势延伸到标准端 ， 必然要采用非标转标的技术 ， 虽然形式有变化 ， 不过底层资产、信用风险、风险收益逻辑不变 ， 在这方面信托公司有较大的优势 。 但与此同时 ， 信托公司的激励机制、业务逻辑体系与资管市场完全不同 ， 这对于信托公司而言是较大的冲击 ， 因此非标转标的过程中 ， 信托公司一定要注意不能用信贷的思维方式考核标品 ， 要全力向市场化看齐 。 ”
光大信托北京区域总部总经理赵耀说道：“过去十多年间 ， 信托公司以开展非标融资业务为主 ， 现在向标准业务转型 ， 在人才储备、系统建设、投研体系等个方面均有所不足 。 这是信托公司面对的主要困难 。 但办法总比困难多 。 首先是加强标品业务团队建设 ， 引进复合型团队 ， 人才先行 。 第二 ， 是加强科技系统建设 ， 科技赋能 。 光大信托对此一直比较重视 ， 始终坚持‘科技引领、创新驱动’的发展理念 ， 打造新业态、新模式、新动能；第三 ， 是加强投研体系建设 ， 优化标品投资业务的产品线 ， 做好风控 ， 稳步转型 。 ”
民生信托金融市场总部董事总经理平强认为：“在转型标准化产品过程中 ， 信托公司要做到‘三个转变’ 。 第一个转变是思维意识层面的转变 ， 要从原来的信贷思维转变为投资思维；第二个转变是组织文化的转变 ， 打造投研氛围 ， 深入了解原始权益人的经营情况、底层实际情况等信息 ， 才能做好投资 ， 吸引人才；第三个转变是投资者教育的转变 ， 如果一个信托计划是一个公司 ， 投资者就是股东 ， 信托公司就是职业经理人 ， 要让投资者知道自身在信托计划中的角色 ， 职业经理人要向股东及时准确报告公司经营情况 。 ”
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（圆桌讨论 ， 从左依次为邓竞魁、毛剑辉、赵耀、平强）
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