后疫情时代|外滩共话ABS：标准化、精细化、智能化，后疫情时代资产证券化市场迎大变局！——第六届结构性融资与资产证券化论坛( 三 )
供应链金融被很多业内人视为解决中小微企业融资难、融资贵、无投资的必由之路 ， 在分论坛“租赁类资产证券化”中 ， 前海结算保理董事长张静就“供应链ABS模式选择与中小企业融资服务”阐述道：“目前国内市场上通行的供应链ABS业务模式有三种：一是基于核心企业本身的应付账款的ABS ， 它属于1.0版本 ， 做供应链ABS时最常用的模式；二是协会和交易所大力推举的N+N模式 ， 供应链ABS在城投和国央企起步晚的原因之一在于难以收集资产 ， N+N模式的优势是可以把N多个企业放进一个篮子 ， 是针对这一难处的良好创新；三是1+N+N模式 ， 是今年的创新 ， 1是担保方 ， 两个N分别是债务人和债权人 ， 它能为评级标准不足的核心企业进行资产证券化 ， 个人认为这种模式在未来的市场中会是常态 ， 是把供应链ABS推广到更多受众的最优秀方式 。 ”
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（前海结算保理董事长 张静）
国药租赁资金部副总经理王雅炯围绕“资产证券化与主动负债管理及流动性”说道：“作为发行人 ， 选择融资品种时最关注的四个要点是头寸、成本、资金用途和融资周期 ， 另外还有后期管理、政策变化及附加条件等 。 证券化是重点融资品种 ， 也是许多弱主体租赁公司的良好融资工具；而无论是强资产还是弱资产 ， 于证券化而言实际上是一种基于资产现金流发行债券的交易结构 ， 这是证券化的本质 。 租赁公司发行证券化最主要的目的是融资 ， 它是比较通用的规范化交易结构；其次是债务置换 ， 分为主动置换和通过Pre模式到ABS退出全流程的置换 ， 置换过程中要注意整体周期、发行时间、销售时间等环节的严格控制 ， 并且要准备好流动性预案 。 ”
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（国药租赁资金部副总经理 王雅炯）
在圆桌讨论“新环境下融资租赁公司的业务挑战与创新发展”中 ， 国药租赁副总裁陆海霞指出：“我们在探新道路上一直在尝试：一是在租赁细分领域上进一步深耕 ， 除传统公立医疗机构租赁业务 ， 我们开始探索大型综合性民营医疗机构以及骨科、牙科等专科医疗领域 ， 同时探索并购型租赁模式；二是向产业方面延伸 ， 与股东做产融结合 ， 向终端客户提供资金加供应链管理体系的综合服务；三是尝试向产业领域 ， 如主导整合医药仓储、物流以及工业研发 。 此外 ， 资金方面的探索除了传统的证券化业务外 ， 今年重点放在境外融资领域 。 ”
中泰证券投资银行业务委员会债券与结构金融部副总裁颜冰：“新环境呈现出两个特点 ， 首先 ， 近几年中国经济下行的压力到场很多产业出现了分化 ， 影响了客户的选择 ， 也对营运、风控等能力提出挑战；其次是监管环境的变化 ， 要求回归主业 。 因此头部租赁公司开始走多元化发展道路 ， 由此带来了业务的扩张、盈利能力的补充 ， 特定时期也给了很多租赁公司一个比较完善的融资渠道 。 ”
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（圆桌讨论 ， 从左依次为刘焕礼、陆海霞、颜冰、孙晟、陈倩倩）
疫情“黑天鹅”一度触发了线下消费暂停键 ， 截至7月份 ， 社会消费品零售总额同比下降9.9% 。 近三年消费金融行业本就出现了增速放缓现象 ， 今年随着线下消费场景减少 ， 业务收缩显现 。 但一半死海、一半火焰 ， 业务受阻的同时 ， 消费金融行业ABS升温 ， 线上消费亦得到发展契机 。 在分论坛“消费金融与信贷资产证券化”中 ， 围绕“新冠疫情后消费金融市场大变局” ， 捷信消费金融资本市场部总监陈菁谈道：“无论是监管、评级还是资产管理机构对资产的管理 ， ABS的发行呈逐步精细化趋势 。 首先是监管方面 ， 如今已经出台了消费金融底层资产专门的信息披露指引 ， 对资产的种类、用途、期限、场景等各方面以及资产交易结构都有细分要求；评级方面 ， 以前是基本套用车贷评级的指标 ， 现在评级机构已针对消费金融类资产违约率、回收率高的特点出台了专门的评级方法；对于贷款服务机构 ， 我们除了对日常的项目运营、循环购买、信息披露等运营系统的建设要求 ， 还在开发合格资产反向筛选、回收款按天转付等技术 。 ”
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