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投资|揭秘松柏投资百亿布局口腔全产业链

哈佛大学、清华大学、高盛、华平投资、高瓴资本……如果这些标签同时贴到一家投资机构上会不会太过夺目耀眼 ， 然而就有一家机构同时与这些标签有关 ， 这就是松柏投资 。
尽管在国瓷材料(300285,股吧)（300285.SZ）公布的子公司爱尔创所引入的两大战投中 ， 松柏投资并不如高瓴资本知名 ， 但是孰不知其却是目前中国口腔领域最大的投资者 。
时间倒退到 2015年 ， 当时松柏投资的联合创始人冯岱已经在华平投资领导健康医疗投资 11 年 ， 毕业于哈佛大学的他与毕业于清华大学的同事黄琨 ， 想做一个可以长期发展的事业 。 经过多方探寻 ， 最终发现口腔行业可以进行长周期投资 。
彼时 ， 高瓴资本创始人张磊已经管理着180亿美金 ， 因为投资了京东、腾讯、滴滴等互联网巨头而业界闻名 。 而冯岱和张磊的住所相距仅十分钟路程 ， 因为海边跑步这个相同的爱好 ， 让冯岱经常有机会就健康领域的发展趋势向张磊请教 。
两人的共识就是长期价值投资 ， 做时间的朋友 。 交流半年后张磊出资支持了冯岱 ， 松柏投资正式诞生 。 经过五年的发展 ， 松柏投资布局上中下游产业链 ， 用耐心破解行业多个痛点 ， 真正成为口腔产业的建设者 。
做长期的价值投资者需要耐心
创立松柏前 ， 冯岱十几年时间都是在大型PE机构里管理医疗健康团队 ， 先后投资了乐普医疗(300003,股吧)、药明康德(603259,股吧)、中信医药、美中宜和、泰邦生物、博士伦眼科集团等多家健康医疗知名企业 。
多年的从业经历让他经常思考 ， 在大健康行业还有哪些有意思的事 ， 可以让他能够长期坚持下去 。
然而在与众多朋友的聊天中发现 ， 从骨科到儿科、从妇产科到心脏科……各种健康细分领域几乎都被投过一遍 ， 普遍规律是快进快出 。 冯岱的好朋友乐普董事长蒲忠杰告诉他 ， 在整个健康行业 ， 口腔领域是最难做的 ， 这是一个双轨制行业 ， 既有公立市场又有民营市场 ， 细分市场多而小 ， 很多经营模式没有统一的标准 。 对企业来说 ， 是一个非常痛苦的行业 。
冯岱意识到 ， 这些痛点对于很多企业家来说较难突破 ， 可能对于自己来说是个机会 。 他用好奇来形容当时的心情 。 经过对口腔领域的深入研究 ， 他发现的第一个痛点就是 ， 企业成长起来都需要花费特别长的时间 ， 而能够真正扶持企业长期发展的资本则屈指可数 。 如果有具备耐心的投资模式 ， 就能够给这些企业提供一个稳定发展的平台 。
不过对于资本所担心的投资回报期 。 冯岱认为 ， 从自己做投资多年的经验来看 ， 回报不是在于有多快 ， 而在于是否可以长期积累 。
从以往所投资的领域来看 ， 一个有爆发力的产品容易上去也容易下来 ， 当爆发力爆发时资本进入 ， 爆发力下降时资本就会退出 ， 再去寻找下一个有爆发力的产品 。 这样的进进出出所花费的时间和精力 ， 根本没有办法陪伴一个行业长期成长 ， 也就不会有长期受益 。
然而仅有策略和想法是不行的 ， 真正运作起来背后需要资本做为支撑 。 黄琨表示 ， 超长的投资周期所能够找到的出资方并不多 ， 一些出资方虽然说在法律上会给予很长的时间 ， 但他们心理或实际需求是希望3-5年能够很快看到回报 。
与其他投资人持反对意见不同的是 ， 冯岱接触到一个坚持做长期价值投资的人 ， 也是内心非常尊敬的一位投资人 ， 高瓴资本的张磊 。 他愿意支持冯岱做想做的事 ， 而冯岱希望做两件事情 ， 一件是做长期的价值投资 ， 而不是快速的暴利性回报 ， 所以他希望找到做长期投资的合作伙伴 。 第二 ， 希望投资者能够主动作为一个产业学科建设者的角色参与 ， 而不是搭别人的顺风车 。 当时这样的想法 ， 使他们在投资理念上一拍即合 。
对于和张磊的交往 ， 冯岱透露了两人相处的一些细节 。 因为他一直在投资圈 ， 与张磊等圈内朋友经常一起交流 。 加之他们在香港的住所相距只有十分钟路程 ， 每隔两周冯岱都会找张磊去请教一些行业的发展思路 ， 有时还会和张磊一起去海边跑步 ， 这样的相处大约持续了半年多的时间 。


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