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银行|刘锋：资管新规下银行非标资产投资业务如何转型？( 三 )


一.对企业融资市场发生结构性影响 。 据人民银行统计 ， 2016年至2020年6月末社会融资规模增量分别为17.82 、19.44 ， 19.25 ， 25.67 ， 20.8万亿元人民币 。 （见表2）
表2 社会融资规模增量统计表（单位：万亿元人民币）

银行|刘锋：资管新规下银行非标资产投资业务如何转型？
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实施资管新规以来 ， 社会融资规模增量平稳 ， 但内在结构已经发生了重大变化 。 直接融资的债券市场增量比重急速提升 ， 从2017年的2.27%到2020年6月的34.19%；而非标业务的主要品种委托贷款与信托贷款份额持续萎缩 。 企业的融资主战场在短暂分流于影子银行后 ， 又在资管新规的约束下 ， 重回直接融资市场和传统信贷市场 。 融资主场的转换 ， 有利于主体信用评级高 ， 资质好的国企、央企 ， 而对民营企业或暂不具备发债资格的中小微企业 ， 融资途径则更为单一和狭窄 。 实际上 ， 由于非标业务的持续萎缩 ， 导致前期从影子银行融资的部分民营企业和中小微企业客户 ， 贷款到期后无法继续从原渠道融资 ， 也因此由流动性危机引发暴露了信用风险 。
综上 ， 标准化资产因其“可等分 ， 能交易 ， 信息披露充分 ， 可集中登记独立托管 ， 公允定价 ， 流动机制完善以及可在指定交易场所交易”的特征 ， 可以在理财产品的配置过程中不受期限错配的限制 ， 在理财产品销售中享受公募产品的便利 ， 而理财子公司在经营中受到非标投资总额限制和风险资本计提的双重约束 ， 也更加倾向于标准化资产投资 。 金融机构对非标业务的压缩 ， 直接反映在融资市场上 ， 导致了融资结构的变化 。 因此 ， “非标”定义的演变 ， 看似是一个概念的演绎 ， 实则反映出金融市场 ， 尤其是理财市场里金融机构、投资者、融资企业、监管层之间的种种博弈 。
四、新资管时代下处置存量非标业务面临的挑战
资管新规曾明确2020年底为过渡期结束时点 ， 各家商业银行在两年间做了大量工作 ， 分别制定了本行的压降方案 。 通常采取“回表一批 ， 提前清收一批 ， 处置一批 ， 核销一批 ， 剩下的自然到期”的实施策略 。 但在实际操作过程中 ， 各家机构都或多或少存在非标存量资产压降的困难 。 具体反映在四个方面：
首先 ， 非标业务源于“监管套利” ， 无论从准入门槛还是放款条件或是贷后管理 ， 都较表内信贷有着不同程度的“变通” 。 目前因信贷政策、企业经营的变化、很多融资项目并不满足贷款条件 ， 如早期通过委贷形式投放的土储类非标业务 ， 现在表内已经不再允许投放土储贷款 ， 无法通过回表方式承接；又如当年盛行的明股实债类业务 ， 表内没有相应的业务品种满足股权类融资需求；再如当年有许多项目贷款 ， 由于项目建设期延长 ， 未按计划回收现金流 ， 无法再次就同一项目发放贷款 ， 但又不满足核销条件 ， 只能展期 ， 被动等待企业经营好转 。
其次 ， 提前回收“贷款”的业务 ， 都是资质相对良好 ， 经营相对稳健 ， 有着通畅融资渠道的优质客户 ， 或是自身寻求到更优条件的融资渠道 ， 或是由于金融机构主动让利 ， 配合提前结清了未到期融资 。 对于金融机构而言 ， 这部分业务的退出 ， 是不得已和不情愿的选项 。 如果不是迫于合规经营压力 ， 金融机构本身并无动力主动提前清收正常业务 ， 而增加运营成本 。
三.资产处置核销较为复杂 ， 表内外业务衔接并不顺畅 。 由于合规要求理财业务与自营业务进行风险隔离 ， 长期以来 ， 非标投资的决策均独立于表内信贷审批决策体系 。 同时 ， 由于理财业务的风险计提和拨备制度缺失 ， 导致处置核销机制只能委托表内资产保全部门和法律合规部门或审计部门共同参与 。 在启动责任认定 ， 资产价值认定等环节 ， 资产保全部门同样面对着无据可依的尴尬局面 。 此外 ， 由于大多数五级分类的关注次级类业务并未达到核销或处置标准 ， 通常还是由理财业务主管部门通过寻找资产管理公司用法律诉讼等方式自行解决处置 。


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