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3.6|蚂蚁3.6万亿——出道即巅峰吗？( 三 )


3.6|蚂蚁3.6万亿——出道即巅峰吗？
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资本过热之际 ， 潜在负面更需重视
首先 ， 支付宝数字支付相关业务 ， 增长空间非常有限 。 近年来 ， 支付宝交易规模的增速在逐渐收缩 ， 截止2020年6月底的12个月里 ， 支付宝总支付规模是118万亿元 ， 相比于2019全年的111万亿元而言 ， 仅增长6.2% ， 目前在数字支付市场份额方面 ， 腾讯财付通与支付宝合占比例已经逼近95% ， 市占率提升几乎没有空间 。
而与此同时 ， 京东支付、美团、字节跳动等一众新进竞争者 ， 加上近期推行的二维码标准化 ， 会使得支付宝和微信在商户端建立的优势被削弱 ， 因此支付宝寡头市占率未来将会被持续冲击 ， 叠加中国互联网人口红利消失 ， 因此蚂蚁该部分业务增速下滑的颓势有些难以扭转 ， 并有可能超出市场预期 。
其次 ， 此前费用率大幅改善 ， 并不具备持续性 。 据了解 ， 首先2019年的销售费用率大幅下滑 ， 是因为2018年推广投资战略停止 ， 而2020年上半年销售费用继续大幅下滑的一个重要原因 ， 就是2020年初的疫情导致公司减少推广和广告活动支出 。
此外 ， 新冠疫情的影响导致公司决定减少截至2020年6月30日止六个月的推广和广告活动支出 ， 未来随着市场恢复以及小钱包们的拥入 ， 蚂蚁或许在销售费用上的投入又会有所回升 ， 进而影响净利润率 。
同时 ， 管理费率近2个百分点的下滑 ， 也是因为公司在2019年9月向阿里巴巴发行股份后不再支付许可使用费和软件技术服务费 。 如无股份支付以及许可使用费和软件技术服务费的影响 ， 管理费用占收入比例将由截至2019年6月30日止六个月的4.6%减少至截至2020年6月30日止六个月的4.3% 。
此外 ， 虽然阿里巴巴为公司带来众多经营优势 ， 但从长远角度来看 ， 也为公司发展带来一定限制 。
招股资料中公司明确表示 ， 尽管和阿里巴巴集团已分别出具若干不竞争承诺 ， 但仍可能存在由于商业或战略机会导致利益冲突的情况 ， 且不能确保阿里巴巴集团不会寻求与公司存在利益冲突的商业机会 。
根据《股权和资产购买协议》 ， 除非经双方同意或若干例外情形外 ， 蚂蚁不得从事属于阿里巴巴集团不时从事的任何业务或其合理延伸 ， 而阿里巴巴集团也被限制从事《股权和资产购买协议》中列举的公司业务范围内特定业务活动 。
因此 ， 倘若未来公司业务扩张涉足的领域被视为阿里巴巴集团从事的业务或其合理延伸 ， 则未来扩张可能受到限制 。 简单而言 ， 就是阿里巴巴具备未来经营领域的优先选择权 ， 蚂蚁只有作退让决定 。
综上而言 ， 凭借业绩增长趋势优秀且具备长足增长空间 ， 蚂蚁集团得以在临近登陆资本市场迎来33%的市值暴涨 ， 但过于乐观的预计和一些潜在的负面因素 ， 还是会让不少人心里嘀咕：“蚂蚁的3.6万亿 ， 是出道即巅峰吗？”
 
【3.6|蚂蚁3.6万亿——出道即巅峰吗？】

 
 
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（责任编辑：邱利 HN154）


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