江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

基金|引导基金LP直呼：“返投”是合理存在，不赚钱的基金不会再合作( 二 )


“如果不能保障盈利的基金 ， 我们下次肯定不会有合作 。 所谓引导基金 ， 第一是赚钱 ， 第二才是引导 。 在选GP的原则上 ， 最主要的是其对于我们关注的产业要熟悉 ， 并一同踏踏实实把产业做好 。 如果一个地区没有产业 ， 就像电脑装好了 ， 软件也装好了 ， 但是没有网络 ， 运作起来就太差了 。 ”
“双面”引导基金：如何平衡“返投”与“回报”？
那么 ， 在当前政府引导基金主导募资的创投市场 ， GP们又该如何平衡好LP的“返投”要求与自身利益？
加华资本创始合伙人、董事长宋向前直言 ， 要做到“鱼与熊掌兼得”的局面并不容易 。 但要注意 ， GP的盈利才是第一个商业目标 。
“募资是一件比较难的事 ， 我们没有找过地方政府引导基金的钱 ， 还是愿意找市场的钱 ， 非市场环境我们没有办法做 ， 既快又好的事不存在 。 大家投资的初衷是什么？一定要有盈利 。
像我们做大消费服务业投资的 ， 在很多地区都没有可以施展的空间 。 如果把这个钱花出去就降低了服务的质量 ， 最后的结果肯定是一地鸡毛 。 当然 ， 如果GP在盈利的情况下还能满足企业和地方LP的产业目标 ， 我觉得是特别好的事 。 ”
另外 ， GP们引入政府引导基金往往还面临着另一个尴尬现象 ， 那就是社会化的配套资本不够 。 同创伟业管理合伙人唐忠诚就提到 ， 基金本身要配套社会化募资 ， 但在募资时就会发现 ， 有些社会化LP明确表态 ， 不参与有政府引导基金出资的GP募资 。
“我们在做选择的时候 ， 有些钱也不敢拿 。 目前为止 ， 有些地区如果返投有要求且要求较高 ， 比如有些地方要求返投三倍 ， 甚至五倍 ， 我们是不敢去做的 。 现在大部分地区返投都在1比1到1比1.5之间 。
加之 ， 现在很多地方引导基金还有其他要求 ， 比如其基金部分要保几期收益 ， 这个就比较难了 。 因为对于投资机构而言 ， 我们是不可能有几期收益的 ， 投资下去以后不可能保证今年投明年出 ， 这个不可能 ， 几率很小 。 ”
不过 ， 在唐忠诚看来 ， 如果一个地区经济比较发达 ， 且返投比例适中 ， 对返投的算法也比较合理 ， 吸引好的GP并不难 ， 真正困难的是在GP收益端 。
“引导基金的目标要招商引资 ， 带动产业 。 实际上它要追求一些效益 ， 比如说管理费要降下来 。 GP在这方面有些已经认了 ， 这也是一个问题 。 ”
昆仲资本创始合伙人梁隽樟看的很清楚 ， 由于各个地方及相关政策不同 ， 在与政府引导基金合作中 ， 需要很长时间的需求磨合过程 。 尤其在政策稳定性方面 ， GP们通常都是被动的一方 。
“从我们的角度来说 ， 我们很乐见我们投的项目跟地方结合起来 。 因为对我们被投企业也好 ， LP也好 ， 都能实实在在给它们带来价值 。
但与此同时 ， 在涉及到对接落地的问题时 ， 机构端就不太好操作 。 有时候 ， 负责出资的地方政府合作挺好的 ， 但如果对接到其他政府部门 ， 你基本上就搞不动 。 这也是我们碰到很多的情况 。 ”
在政策延续性问题上 ， 力鼎资本执行合伙人张学军也表达了相同的感受 。
“我们特别担心跟区级的合作 ， 因为一旦领导有所变动 ， 延续就会出问题 。 我之前碰到过 ， 因为区领导换了 ， 任何理由都没有 ， 就让等一等 。
基于引导基金引入产业的目标与诉求 ， 在合作之前 ， GP就需要与其找到共同点 ， 把规则讲清楚 。 比如大部分引导基金都有一个合规的法案 ， 或者托管银行出这个钱 。 托管银行还要看地方政府的意见 ， 所以就导致了地方政府有一票否决权 。 ”
昆仲资本创始合伙人梁隽樟表示 ， 地方政府的返投比例标准可以灵活一点 ， 这样便能发挥合力优势 。
“地方政府有强大产业引进的诉求 ， 也可以帮助我们引进项目 。 因此 ， 要讲好规则 ， 把清单做好 ， 这样才能真正发挥优秀的GP和政府目标达到一个平衡点 。 ”


推荐阅读


上一篇：各地教育|教育部最新通知！严格查处这类行为！

下一篇：疫苗 台湾现流感疫苗不良反应，疾管署：不一定有关