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基金|引导基金LP直呼：“返投”是合理存在，不赚钱的基金不会再合作( 三 )


以不变应万变 ， 提高核心竞争力才是GP的唯一出路
当然 ， 困难与挑战之外 ， 引导基金也有相对有利的一面 。 至少 ， 当前市场环境下 ， 引导基金资金量雄厚 ， 且能带领投资方向 ， 扶持产业创新 。
尤其今年以来 ， 越来越多的创投机构开始将目光转向政策引导基金 ， 包括大型知名VC/PE ， 也纷纷与引导基金合作 ， 争夺信赖 。
无论如何 ， 作为国内LP市场的主力军 ， 政府引导基金支配一级市场出资源这一事实短期内不会改变 。 因而 ， GP们在呼吁政策灵活友好的同时 ， 唯一能否发挥的主观能动性便是——提高自身的核心实力 。
正如幂方资本管理合伙人周玉建所说 ， 在没有选择的情况下 ， 基金能做的就是把选项做到最好 。
“客观来讲 ， GP在当下地方引导基金合作的情况下 ， 或多或少确实面临一些限制 。 如果没有限制 ， 大家可能会更加得心应手一些 。 但这种情况很难迅速改变 ， 更重要的还是基金如何在当前竞争激烈的环境下提升竞争力 。 ”
说到底 ， 不管是社会化LP还是引导基金 ， 其筛选GP的标准一定绕不过“信任”与“基金业绩” 。 换言之 ， 获取LP的认可无比关键 。
金雨茂物合伙人、副总裁任富钧表示 ， 能否满足地方政府的要求 ， 与基金前一期业绩息息相关 。 如果前一期的业绩情况可达到地方政府的要求 ， 也达到了产业的要求 ， 后期的基金募资自然会相对轻松 。
“因为我们生在江苏 ， 尤其苏南这一带的投资环境还是比较好的 ， 拿政府的引导基金感觉比较好 。 我们的基金总体都有比较好的收益 ， 收益好的基金达到年化100%以上的收益 ， 与地方政府合作的时间比较长了 ， 他们对我们比较信任 ， 一期二期就继续做了下去 。 ”
翰颐资本创始合伙人周颖华也认为 ， 引导基金的返投与GP创造优秀回报并不矛盾 。 作为GP从业人员 ， 更多经营的就是一份信任 ， 包括投资人的信任、企业家的信任以及团队的信任等等 。 一旦有了基金口碑 ， 路也会越走越宽 。
“金融服务是一个基于规则的生意 ， 大家还是要尊重规则 。 另外 ， 在长期稳定的资金供应与产业扶持上 ， 地方也要有长期的耐心 。 特别是医药行业 ， 一个企业从有产品到可以上市起码需要10、15年 ， 这需要持之以恒的资金支持与漫长等待 。 ”
不过 ， 在招商财富股权董事总经理张俊看来 ， 地方引导基金并不会单纯因为一期基金业绩好就加码二期 。
“通常 ， 到了二期基金时 ， 政府层面的领导已经换人了 ， 也就不太存在特别可持续的一二期 。 在不确定的市场下找到一个确定的收益 ， 包括金融为主的机构 ， 它看的不是绝对的收益 ， 而是能否有相对稳定的输出与回报 。 如果只有出没有进的话 ， 我相信做不了第二期 。 ”
而在引导基金的选择上 ， 幂方资本管理合伙人周玉建根据基金过往的经验给出了建议 。
“我们在申请地方政府引导基金支持之前会评估一些内容 ， 比如当地产业配套情况、产业来源情况、在当地可以申请多少资金、机构的投资阶段与当地项目阶段是否匹配等等 。 ”
无疑 ， 地方产业深入程度与发展潜力是GP选择引导基金的重要标准之一 。 医渡云联合创始人、时节投资管理合伙人孙喆也表示 ， 在引进引导基金前 ， 基金内部会做很多前置工作 。 如果选择相对落后的地区 ， 基金的投向也将很快被当地产业天花板限制 。
“我们也要去看这个城市大的产业布局增长空间 ， 因为这对于基金的项目寻找、企业落地都是一个有力的支撑 。 ”
创东方投资战略部总经理郭冬华强调 ， 与引导基金建立良好合作的前提是要了解对方的核心诉求 ， 前期还要保持持续充分的沟通 。 这样一来 ， 两者的目标才能趋于一致 ， 合作效率也可更高 。
“我们跟各地的引导基金一直维持着良好的关系 。 我们每发起设立一支基金 ， 都会跟与我们基金策略相匹配的政府引导基金沟通汇报 ， 一起联合发起有特色的符合当地产业背景的主题基金 。 投资机构一定要清楚 ， 契约精神很重要 ， 承诺的事情一定要做到 ， 做人先做事 。 ”


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