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趣头条|蚂蚁IPO定价公布：68.8元，市值2.1万亿！还兑现了承诺( 二 )


招股书披露 ， 2020 年 1-9 月蚂蚁集团实现营业收入 1181.91 亿元 ， 同比劲增 43%；毛利润695.49亿元 ， 同比增长74.28% 。
公司整体毛利率从2019年同期的48.13%增长至2020年1-9月的58.84% ， 增长强劲 。 其中 ， 2020年上半年净利润219亿元 ， 半年时间就超过了去年全年 。
南开大学金融学院教授、中关村互联网金融研究院副院长李全表示 ， 按现在估值算 ， 蚂蚁未来两年预测市盈率仅为20多倍 ， 约等于科创板上市公司发行市盈率平均值的1/3 。 这一市盈率 ， 相比PayPal、美团等其他新经济公司也较低 。
高速成长和良好的上行空间让蚂蚁IPO受到市场广泛追捧 。 参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资账户近1万家 ， 符合资质的配售对象超7000家 ， 接近两倍于科创板平均水平 ， 远高于一般大型项目 。 全球顶级主权基金中也有六家参与了蚂蚁A股战略配售 。

趣头条|蚂蚁IPO定价公布：68.8元，市值2.1万亿！还兑现了承诺
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多位券商机构人士预测 ， 因为价格比预期便宜 ， 市场情绪热烈 ， 蚂蚁“打新”会比预想的更加竞争激烈 。 上交所公告显示 ， 蚂蚁的初步询价拟申购总量为760亿股 ， 网下整体申购倍数已达284倍 。
“庞然大物”对A股流动性影响几何？
如此庞然大物登陆A股 ， 对资本市场将造成何种影响仍然牵动着市场最敏感的神经 。 近期 ， 多家机构作出预测 。
广发证券策略团队判断 ， 蚂蚁上市的资金面影响主要在预期（上周创业板大跌4.5%） ， 但悲观预期可能提前迅速消化掉 ， 市场核心交易逻辑不在于此；其次 ， 根据上市当日成交额下调测算 ， 实际流动性影响很小 ， 核心逻辑在于非限售股份压缩、发行前估值抬高（压缩二级市场溢价）、存在H股价格锚；与此同时 ， 在有限流动性下 ， 近期其他新股估值溢价可能下调 ， 科创板存量股票估值分化加剧 。
华西证券计算机团队则认为 ， 巨无霸IPO融资带来的吸血效应可能并不显著 ， 即“蚂蚁踩不死大象” 。 回顾巨无霸IPO项目：中芯国际、京沪高铁、邮储银行、工业富联 ， 该团队统计了万得全A指数在公司上市前后的涨跌幅 ， 结果显示巨无霸上市带来的资金分流（抽血）效应并不显著 。
华西证券以中芯国际为例 ， 上市前数周是市场仍在持续上涨 ， 上市日及询价日前后 ， 市场确因资金分流出现一定程度下跌 ， 但后期市场快速消化 ， 并未出现剧烈扰动 。 判断A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后 ， 对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化 。 随着A股市场的日趋成熟 ， 基本面和景气度将是决定个股长期价值的核心要素 ， 无论对于蚂蚁集团本身还是其他A股标的均是如此 。
不过 ， 兴业证券则认为 ， 蚂蚁集团上市首日对于交易资金的分流效应可能高于中芯国际 。
兴业证券认为 ， IPO融资效应带来市场下跌可能并不明显 ， 而且标志性企业上市后带来的获利了结和风险偏好冲击可能影响更大 。 资金和筹码大幅扩容后的A股 ， 对于IPO融资效应的短期冲击可能愈发免疫 。 IPO对于投资者的影响更多体现在风险偏好方面：中芯国际上市推动了估值位于顶部的半导体板块获利了结、国泰君安上市对于2015年牛市顶部脆弱的流动性产生向下催化、工业富联上市是2018年众多市场冲击中的一朵浪花 。 巨型IPO公司上市日的影响可能比缴款日更大 。
此外 ， 兴业证券预计 ， 蚂蚁集团可能临时调入主要指数 ， 推动资金配置 。 被动型资金短期潜在流入可达31.4亿元 。 公司上市后 ， 可能临时调入沪深300指数（总市值在沪深A股中位列前10名）和科创50指数（上市满1个月后 ， 总市值在科创板中位列前3名 ， 经过专家委员会讨论后可以纳入） 。 若蚂蚁集团在沪深300和科创50成分权重分别为0.67%与10% ， 届时跟踪这两只指数的被动型资金将可能有31.4亿元流入公司 。


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