国是直通车|A股市值王座第一的茅台可能要让位了！( 二 )
从表现来看 ， 中芯国际对于沪指和创业板的影响较为有限 ， 创业板综指在注册制后还创出了年内新高 。
全球IPO新冠军要来了 ， 股市会如何？近期市场连续回调 ， 除白马股估值过高的因素外 ， 另一个市场普遍担忧的问题是蚂蚁集团上市对市场流动性的冲击 。
华西证券梳理了融资规模超过200亿元人民币IPO上市后市场表现 ， 上市当日上证综指和创业板指平均分别跌1.52%和0.94% ， 上市后5日上证综指即转为平均上涨1.11% ， 上市后20日上证综指平均下跌0.44% 。
华西证券指出 ， 短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击 ， 尤其是对北向资金的短期影响较为明显 ， 这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击 。 但从中期来看 ， 大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响 。
此外 ， 当前白马股调整的主要原因还是在于估值偏高 ， 业绩不及预期 。 回顾A股历史上的“抱团取暖” ， 最强势、最优质公司补跌往往是大盘调整接近尾声的一大标志 。
兴业证券首席策略分析师王德伦指出 ， 巨额融资的IPO登陆资本市场往往有四个方面影响：IPO融资效应、风险偏好冲击、交易资金分流、存量资金再平衡 。
通过回顾2013年以来A股前五大IPO案例 ， 计算万得全A指数在询价缴款日和公司上市日前后3天表现 ， 王德伦认为 ， IPO融资效应带来市场下跌可能并不明显 。 国泰君安和工业富联询价缴款日前后出现一定程度下跌 ， 其他案例涨跌不一 。 近期中芯国际询价缴款前后 ， 市场仍处于快速上行阶段 。
【国是直通车|A股市值王座第一的茅台可能要让位了！】同时 ， 标志性企业上市后带来的获利了结和风险偏好冲击可能影响更大 。 资金和筹码大幅扩容后的A股 ， 对于IPO融资效应的短期冲击可能愈发免疫 。 蚂蚁集团上市首日对于交易资金的分流效应可能高于中芯国际 。 IPO规模与上市首日新股占市场总成交额的比重呈正相关关系 。
他还指出 ， 蚂蚁集团可能临时调入主要指数 ， 推动被动型和主动型的资金配置 。 如果被动型和主动型资金推动蚂蚁集团上市后表现亮眼 ， 一方面可能会吸引个人投资者主动跟随配置 ， 另一方面 ， 因为蚂蚁集团在计算机、科创板等板块占比较大 ， 为了避免跑输基准和相对业绩 ， 部分基金资金可能面临被动跟随交易 ， 并再次推动股价 ， 从而形成正循环反馈 ， 届时其他科技成长板块可能面临更剧烈的资金再平衡 。
“科创板面临阶段性筹码供给压力 。 ”王德伦称 ， 蚂蚁集团、京东数科、吉利汽车等行业龙头寻求上市 ， 预计引发较为剧烈的资金再平衡；10月末11月初将有一批高质量的科创板股票面临小非股东解禁以及潜在出现的询价转让 ， 短期供给压力仍需时间消化 ， 但只要把握“十四五”政策受益方向 ， 科技成长有望再起航 。 
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