保险|银保监会罗艳君详解保险资金：期限最长、风险偏好最低、约束条件最多、管理难度最大的资金之一( 二 )
1980年国内保险业务恢复经营 。 早期的保险业实施混业经营 ， 一家保险公司同时兼营财产保险、人寿保险业务 ， 资金运用是从属的、分散的 ， 一方面从属于财务管理 ， 同时分散在总部和各级分支机构 。 对于资金该投什么、怎么投 ， 缺乏系统、明确的规则 ， 出现了一些不良 。
1995年《保险法》确立了安全性至上的原则 ， 大幅收窄限定投资范围 ， 规定保险资金只能存银行、买国债和金融债 。
2003年以后 ， 随着对外开放的扩大、保险公司股改上市的推进和保险业资产规模的积累 ， 特别是行业利差损的显现 ， 保险资金快速增长与投资渠道狭窄、体制机制落后的矛盾日益突出 。 在党中央、国务院领导下 ， 保险资金领域推行了一系列的改革 ， 逐渐形成了目前的投资管理模式 。
（一）集约化 。 将保险资金由各级机构分散运用的模式 ， 改为统一由法人总部集中管理 ， 禁止分支机构开展投资（分支机构主要负责保险销售和核保、理赔） 。 支持大型保险公司设立保险资产管理公司 ， 通过独立法人吸引投资人才 ， 让专业的人干专业的事 ， 按照投资的逻辑而不是保险销售、银行信贷的逻辑去搭建组织体系、管理保险资金 。
目前我国共有保险资产管理公司28家 ， 管理保险业70%左右的资产 ， 其余资产主要由保险公司自行管理 。 保险行业负责资金运用的人才队伍（包括保险资产管理公司和保险公司的投资管理部）约1.1万人 。
集约化的好处是 ， 降低投资和操作风险、发挥规模效应、提升资金运用效率 。 业界经常说 ， 保险资金规模大、适合做大项目 ， 也是这个意思 。
集约化的弊端也有 ， 就是机构队伍少 ， 服务小微企业能力不足 。 相比之下 ， 商业银行各级机构都做信贷业务 ， 有庞大的队伍和体系 ， 可以服务大中小微各类企业 ， 是间接融资的主力军 。
（二）规范化 。 坚持先定制度再做业务 。 形成了以《保险法》为核心、《保险资金运用管理办法》《保险资产管理产品管理暂行办法》等100多项规章制度为主体的监管法规体系 ， 从投资决策授权、资本约束、大类资产比例、投资范围、内部控制和风险管理等方面 ， 全面加以规范 。
在机制上 ， 建立委托、受托和第三方托管等现代资产管理机制 ， 禁止资产管理公司资金池运作 。 对于可投资品种 ， 实行严格的白名单管理 。 对于无担保债、股票、股权、不动产等收益不确定性相对较高的资产 ， 制定投资能力标准 ， 引导行业加强人才队伍和信息系统建设 ， 完善投后管理 。 在投资职责细分方面 ， 逐步构建资产负债管理、大类资产配置、品种投资、业绩评估等环环相扣的投资价值链 。
简而言之 ， 就是保险资金可以投什么品种、哪些机构（具备什么条件）可以投、怎么投、投完以后怎么管、计入哪类资产、风险权重怎么算 ， 都有一整套详细的规则 ， 比较具体、严格 。 从行业整体看 ， 一些新公司小公司虽然生存压力较大 ， 但是它们的资产质量是不用太担心的 。 
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（三）多元化 。 稳步拓宽保险资金运用范围 ， 从最初《保险法》限定的银行存款、国债和金融债 ， 逐步扩展到公司债券、股票、证券投资基金、股权、不动产、基础设施和境外投资等领域 。 目前保险资金的投资范围涵盖传统投资和另类投资、固定收益类和权益类资产、境内市场和境外市场等多资产类别 ， 在提升投资收益的同时有效分散了投资风险 。 保险资金的投资范围 ， 在各类金融机构中几乎是最宽谱的 。
对比2004年和2019年保险业的资产组合可以看出 ， 多元化的格局已经形成 ， 这是这些年全行业共同努力的成效 。 今天的中国保险业 ， 跟国外同行的资产配置是大体一致的 。 对比看中国人寿和工商银行(601398,股吧)2019年末的资产组合 ， 也能得出同样的结论：保险公司的资产种类更多样、更复杂 。
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