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投资者|资产配置时代，银行如何开展投资者教育？

发布机构：普益标准?诠资管研究中心
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央行最新统计显示 ， 我国居民户均资产超300万元 ， 资产配置中住房占比近6成 ， 权益占比仅2% 。 在金融市场逐渐开放、扩容的背景下 ， 如何开展投资者教育 ， 引导投资者合理配置金融资产 ， 成为以银行为代表的金融机构的重要课题 。 本文将从资产配置的时代背景、银行开展投资者教育的方式以及不同风险偏好的配置策略三方面进行阐述 。
一、 资产配置的时代背景
1. 资产配置重地产轻金融
2020年4月24日 ， 央行调查统计司发布了《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》报告 。 根据报告统计显示 ， 我国城镇居民户均资产超300万 ， 住房占家庭实物资产比例高达74.2% ， 占家庭总资产的比重为59.1% ， 配置方向上重地产、轻金融 。 与一些发达国家相比 ， 金融资产的配置差距尤为明显 。 这源于过去二十年 ， 我国处在工业化和城镇化腾飞的时代 ， 以房地产为主的产业链是我国经济中的重要支柱 。
图1：2019年居民资产配置结构对比
投资者|资产配置时代，银行如何开展投资者教育？
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资料来源：中金公司研究部
【投资者|资产配置时代 ， 银行如何开展投资者教育？】在金融资产中 ， 我国居民以无风险资产和低风险资产为主 ， 现金类、定期存款、银行理财等资管产品三项占比达到了65%以上 ， 而股票、基金占金融资产比重仅10%左右 。 可见 ， 我国居民配置权益类资产的比例很低 。
图2：2019年我国居民金融资产构成
投资者|资产配置时代，银行如何开展投资者教育？
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资料来源：中国金融 ， 普益标准整理
继我国政府在2018年4月博鳌亚洲论坛中提出进一步开放中国金融市场之后 ， 金融监管部门先后推出超50条开放措施 ， 建立更加开放的金融体系 。 今年以来 ， 科创板、注册制、再融资新规、证券法等一系列资本市场的改革措施快速推进 ， 金融市场大扩容的同时 ， 我国的居民资产也会加速配置金融资产 。
2. 无风险收益下降
居民资产配置的方向 ， 即闲置资金的投资方向 ， 居民资产通过金融市场最终流向融资端的实体经济 。 过去我国的社会融资方式是以银行信贷为主的间接融资 ， 经济的高速增长使投资端收益非常高 ， 导致投资者容易固化“高收益低风险”的预期 。 随着经济转向高质量发展 ， 直接融资比例提升 ， 风险和收益作为投资的一体两面将逐步显现出来 。 从近几年的国债到期收益率走势来看 ， 尽管经济基本面的复苏预期推动短期利率上行 ， 但市场的无风险利率长期趋势仍在下降 。
图3：中债国债到期收益率走势
投资者|资产配置时代，银行如何开展投资者教育？
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资料来源：中债估值中心
3. 投资风险意识薄弱
美股两周四次熔断、原油期货合约出现负结算价、一些以信托为代表的固定收益类产品违约延期兑付……随着金融产品的创新和差异化发展 ， 金融行业风险事件频频发生 。 而我国投资者投资知识匮乏、缺乏风险收益匹配概念、轻信虚假宣传和小道消息、盲目追求高收益 ， 使得投资者教育问题在我国的财富管理市场中重要而紧迫 。 通过投资者教育 ， 让投资者充分了解金融风险的特殊性和金融创新的复杂性 ， 引导其树立正确的理念 ， 增强风险防范能力 ， 关乎着投资者的合法权益 ， 更关乎着金融市场的长远健康发展和社会的稳定 。
二、 银行如何开展投资者教育
商业银行是我国体量最庞大的财富管理机构 ， 服务受众基础广、产品种类覆盖全 ， 坚守金融服务初心、做好投资者教育 ， 是商业银行义不容辞的责任和义务 。


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