创业邦|九号公司做对了什么，真成投资李剑威：VIE+CDR第一股背后
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李剑威王野高禄峰王田苗在九号公司上市仪式上的合影
作者丨巴里
编辑丨及轶嵘
10月29日 ， 九号公司成功登陆科创板 。
这是一场历经18个月的等待 ， 工科生出身的九号公司董事长兼CEO高禄峰 ， 联合创始人、总裁王野并没有显得过于激动 ， 而是显示出了一如往常的沉稳 。
作为首家VIE（协议控制架构）的企业、首家发行CDR（中国存托凭证）的企业、小米生态链企业、智能出行独角兽 ， 九号公司的IPO几乎引发了整个资本市场的集体关注 。
这家企业曾“以小吞大”收购平衡车行业鼻祖Segway ， 和小米打造了1999元的爆款平衡车 。 仅花费了五年的时间 ， 就占据了全球平衡车70%的市场份额 ， 做到了营收45亿元的规模 ， 增长了惊人的40倍 ， 可谓是上演了中国创业企业飞跃式发展的奇迹 。
九号公司崛起的背后 ， 先后得到了小米、顺为资本、红杉中国、华山资本、英特尔、中移创新等众多投资机构的鼎力支持 ， 上演了一场资本的接力赛 。
IPO前 ， 红杉中国持有九号公司16.8%股份 ， 成为了最大的独立机构股东 。 截至11月5日 ， 九号公司最高市值已经达到460亿元 。 若以发行后15.12%的占比测算 ， 红杉中国所持股份的账面价值达到69.55亿元 。
真成投资管理合伙人李剑威 ， 曾在2014年主导了红杉中国对于九号公司的投资 。 他对创业邦说 ， “原来可能被认为是一个没有机会的市场 ， 因为技术突破 ， 把产品变得更加便宜 ， 更加易用 ， 应用场景更加广泛 ， 它就会从一个小市场变成一个大市场 ， 九号公司就是一个小市场逆袭的故事 。 ”
他还认为 ， 从商业策略来讲 ， 虽然高定价会带来高利润 ， 但是定低价能够极大的拓展市场占有率 ， 能够帮助企业形成在小领域里的垄断地位 。
那么 ， 在2014年 ， 李剑威为何看中在当时还处于小众市场的九号公司？投资机构在帮助九号公司成长的过程中扮演了什么角色？如何看待九号公司未来的发展？
九号公司IPO前夕（参见：A股首现机器人鸣锣上市 ， 涨幅超100% ， 曾上演惊天蛇吞象） ， 创业邦对李剑威进行了专访 ， 针对这些问题进行了一一解答 。 
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真成投资管理合伙人李剑威/受访者供图
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这是一个从“小市场”逆袭的故事
创业邦：2014年 ， 你为什么会决定投资九号公司？最看重哪个方面？
李剑威：在2013年 ， 我们判断中国的智能硬件会进入一个新的发展阶段 。 因为最早在大家的认知里 ， 中国的智能硬件被看做是只会模仿的山寨货 。 但是 ， 随着供应链在中国的集中度越来越高 ， 迭代速度也在加快 ， 中国公司所生产的产品具有很高的性价比 ， 并且设计感也在快速地提升 。
另外 ， 中国还享有比较大的工程师、设计师红利 ， 所以我们判断尤其是在新兴的品类中 ， 中国公司会有很强的竞争力 。 
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SegwayHT/图源：谷歌
平衡车是我们看的一个比较新的品类 ， 此前平衡车的代表公司是美国Segway（赛格威） ， 这家公司也是平衡车概念的发明者 。 在2000年左右 ， 这样一种代步工具出现之后引起了巨大反响 。 包括乔布斯对平衡车都是赞赏有加 ， 而且美国很多知名的基金也都进行了投资 。 但赛格威后来的发展并不尽如人意 ， 公司收入一直都没破1亿美元 。
在当时 ， Segway的平衡车最大的问题是又重又贵 ， 一辆要卖到6000美元 ， 重量也达到了60公斤 ， 极大的限制了它的使用场景 ， 所以其用户仅限于观光旅游等商用领域 。 在个人消费市场 ， 则被视为一种奢侈品的象征 ， 所以市场表现并不好 。
我们看到 ， 九号公司在2014年推出了一款更便宜的平衡车 ， 价格仅是赛格威的一半 ， 但越往后面迭代 ， 他们就把平衡车做的越来越轻 ， 并且越做越便宜 。 所以 ， 我们认为如果照此发展 ， 平衡车真的有机会变成一个好玩的玩具或者代步工具 ， 这将具有非常大的市场潜力 。 
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图源：真成投资
当时 ， 我们与市场上主要玩家的管理团队都进行了沟通 ， 其中 ， 产品路线图是我们关注的核心问题 ， 在未来的三五年准备做什么样的产品 ， 产品演进将是什么样的 。
我们对九号公司的管理层是评价最高的 ， 因为他们不仅产品做得相当不错 ， 并且对未来也是非常有想法的 。 在九号的团队看来 ， 一方面产品的轻量化、价格的平民化是一个既定的策略 ， 另一方面 ， 他们不只做平衡车 。 他们认为 ， 平衡车只是短途出行的其中一个工具 ， 更实用的工具还有滑板车 。
所以 ， 他们已经有了滑板车的规划 ， 再往下走 ， 他们有进入电动摩托的计划 ， 再往下走会做服务机器人 。 因此 ， 从本质上来讲 ， 九号公司并不是一家只做平衡车的公司 ， 而是一家定位于为人类创造短途代步出行方式的公司 。
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