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中金点睛|中金：美国大选结果如何影响市场?( 四 )


6.公用事业
刘俊
拜登上台后会大概率执行其在“2020竞选主张”对于新能源政策长远目标上讲实现2035年的电力碳中和以及2050年的能源碳中 ， 而在其中对新能源的支持主要是3个方面：
未来十年进行1.7万亿美元的清洁能源投资 ， 结合额外私人部门会到5万亿 。
提出会有未来5年内完成5亿块光伏组件的安装 ， 这个如果按照目前组件每块300-500W的换算 ， 相当于每年30-50GW 。
海上风电2030年增加一倍
并且拜登在多次演讲中提到 ， 将有可能提出对可再生能源税收优惠政策进一步延期 ， 以支持新能源发展 ， 同时也提到1个季度内重回巴黎协定 。 而这个意味着美国将有可能对各州重新实行配额制政策 ， 支持各州有效仿加州更有利于新能源发展的相关政策 。
注：以上拜登相关的政策主张及内容均来自于拜登演讲整理及其官方网站 ， 非中金公司判断
因为光伏板块主要产能都在中国 ， 因此光伏产业链会收益与全球需求的进一步提升 ， 另外美国也是户用和储能的大市场 ， 因此这块的标的也会收益 。
我们再次重申对新能源板块的看好 ， 预计明年国内外政策共振 ， 以及海外疫情回复后装机回复 ， 是新能源行业大年 。 首推光伏板块 ， 看好上游原材料价格坚挺的玻璃和硅料环节 ， 也看好下游收益的标的 ， 并看好行业龙头进一步提升市场份额成长为一体化企业 。 也看好风电行业预期差 。
7.科技
黄乐平
我们认为当前华为回归到5月（代工厂无法为海思生产）与8月（第三方芯片公司无法向华为供货）之间的状态 ， 手机业务重新获得美国许可采购高通等第三方芯片的可能性有望大幅上升 ， 但通信设备 ， AI、CPU等业务获批许可证仍然存在很大不确定性 ， 建议关注产业链公司潜在受益情况 。 半导体方面 ， 我们认为中国半导体企业被列入实体清单的风险大幅下降 ， 正如我们在《中国半导体观察（10月）》中的观点 ， 建议关注11月11日中芯与华虹发布的4Q业绩指引 ， 并建议投资人关注1）成熟工艺及功率半导体高景气 ， 2）海思替代等投资机会 。 通信设备方面 ， 我们认为中美贸易摩擦的阶段性缓和有望利好通信设备公司的估值提升 ， 而前期海外业务受损的公司也有望迎来一定的边际好转 ， 建议投资人关注1）5G产业链及2）海外业务占比较高的公司 。
8.零售轻工
樊俊豪
在贸易上 ， 拜登既非典型的自由主义也非典型的保护主义 ， 我们预计拜登上台后的贸易政策会更重视美国主导下的全球贸易规则制定 ， 其反对关税战 ， 不会像特朗普一样全面实施贸易保护主义 ， 其认为对中国商品征收高关税 ， 实际上是给美国的消费者和公司加征税 。 我们认为中美摩擦的局面尽管很难因为总统换届而根本改变 ， 但策略可能会有所不同 。 拜登当选后 ， 此前因为贸易摩擦而受损的对美部分出口相关板块可能会有一定修复 ， 另外全球增长的复苏也会促进中国出口 。
因此 ， 我们认为中国的轻工家居出口数据有望持续好转 ， 今年中国家居行业的出口数据 ， 自今年6月份已实现了双位数的正增长 ， 7、8、9月更是进一步加速 ， 9月份出口数据的增长是29.3% ， 创了几年来的新高 ， 这背后的原因 ， 其实与我们一直强调的中国家居产业的集群效应与供应链优势高度相关 ， 尤其是今年疫情期间 ， 国内得到了较好的管控 ， 企业复工复产顺利 ， 海外的订单向中国家居企业集中的势头非常明显；目前中国家居企业的美国出口订单 ， 仍受到25%关税的影响 ， 未来若关税方面有一些变化 ， 中国的家居出口竞争力会进一步增强 ， 份额有望持续提升 。
家居行业我们重点看好的是头部的软体家居公司 ， 软体家居龙头目前的出口数据已经实现双位数的增长 ， 而且从前瞻的订单数据来看 ， 未来出口的业绩有望持续向好 ， 未来成长前景广阔 。
此外 ， 在抗击新冠疫情方面 ， 拜登还表示会加强疫情的科学防控与防护装备 ， 我们认为这将对中国的防疫物资出口企业带来持续的订单 ， 目前看海外的第二波疫情也正在发生 ， 公司防疫类产品出口 ， 在全球疫情没有得到较好的控制前 ， 有望持续高景气度 。
作者信息
分析员张梦云SAC执业证书编号：S0080518040004SFCCERef：BIB964
分析员张文朗SAC执业证书编号：S0080520080009SFCCERef：BFE988
分析员王汉锋CFASAC执业证书编号：S0080513080002SFCCERef：AND454
分析员刘刚CFASAC执业证书编号：S0080512030003SFCCERef：AVH867
分析员郭朝辉SAC执业证书编号：S0080513070006SFCCERef：BBU524
分析员杨鑫CFASAC执业证书编号：S0080511080003SFCCERef：APY553
分析员曾韬SAC执业证书编号：S0080518040001
分析员刘俊SAC执业证书编号：S0080518010001SFCCERef：AVM464
分析员黄乐平SAC执业证书编号：S0080518070001SFCCERef：AUZ066
【中金点睛|中金：美国大选结果如何影响市场?】分析员樊俊豪SAC执业证书编号：S0080513080004SFCCERef：BDO986


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