2月贸易数据点评：出口压力显现，不仅是春节效应( 二 ) 原标题：2月

后续展望：首先，全球贸易环境降温下数据变化是一个起点。短期由于春节扰动消退、关税上调暂缓，三月边际有望修复，但大趋势承压。其次是中美贸易谈判如果谈成，则对美顺差大概率将缩减，或对经常账户顺差形成冲击（2018年四季度为546亿美元）。

二、分项数据点评

1.出口：对美出口增速跌幅扩大

出口走势：美元计价和人民币计价的出口增速较前值和预期大幅下跌。以美元计价中2月出口同比大幅下滑20.7% ，大幅低于预期（-4%）和前值（9.1%）。以人民币计价， 2月出口同比下降16.6% ，大幅低于预期（7.1%）和前值（13.9%）。

出口区域：从发达经济体来看，进口增速全面转负。 2月对美出口增速降幅扩大至-28.57%（拖累出口5.31个百分点），对欧盟和中国香港出口增速为-13.15%和-26.46% ，分别拖累出口2.31和2.77个百分点。新兴市场中，对东盟出口增速为-13.22% ，拖累出口1.54个百分点。

出口商品：2月劳动密集型和机电产品拉动分别对出口拉动分别为-6.44和-11.23个百分点，高新技术产品和农产品拉动率也由正转负，分别拉动出口-3.33和-0.75个百分点。

2.进口：进口同比增速大幅下降

进口走势：以人民币和美元计价进口同比增速均超预期上涨。以美元计价中国2月进口同比增长-5.2% ，大幅低于前值（-1.5%）和预期（-0.9%）。以人民币计价，进口同比增长-0.3% ，低于前值（2.9%）和预期（6%）。

进口区域：除日本外，对主要国家进口均有所下滑，人民币计价对美进口增速为-32.2%（前值-41.08%），连续6个月下滑，对日本进口增速为0.2% 。

2月贸易数据点评：出口压力显现，不仅是春节效应( 二 )