2月贸易数据点评：出口压力显现，不仅是春节效应( 五 ) 原标题：2月

首先，全球贸易环境降温下数据变化是一个起点。短期由于春节扰动消退、关税上调暂缓，三月边际有望修复，但大趋势承压。其次是中美贸易谈判如果谈成，则对美顺差大概率将缩减，或对经常账户顺差形成冲击（2018年四季度为546亿美元）。

出口：对美出口增速跌幅扩大

（一）出口走势：2月出口增速创三年新低

美元计价和人民币计价的出口增速较前值和预期大幅下跌：以美元计价中2月出口同比大幅下滑20.7% ，大幅低于预期（-4%）和前值（+9.1%）。以人民币计价， 2月出口同比下降16.6% ，大幅低于预期（7.1%）和前值（13.9%）。

（二）出口区域：对美出口减弱是最大拖累

从增速看，对各国出口增速全面转负。从发达经济体来看，进口增速全面转负， 2月对美出口增速继续保持下跌，降幅扩大至28.57% 。对欧盟出口增速由正转负，较前值14.49%大幅下跌至-13.15% 。对中国香港出口增速由正转负，较前值2.55%大幅下跌至-26.46% 。新兴市场方面，进口增速全面转负，对东盟出口增速大幅下跌至-13.22% ，前值11.50.

从拉动来看，对美出口依然是拖累整体出口增速的主力，拉动率为-5.31% ，此外欧盟、中国香港等传统意义上对拉动出口增长的经济体也起到了负向作用，拉动率为-2.31% ， -2.77% 。新兴市场方面，拉动率长期较高的东盟转负，拉动率为-1.54% 。