【招商宏观】欧央行鸽派态度导致美元指数再度走强——一图一观点( 四 ) 原标题：【招

本文原始标题为：【招商宏观】欧央行鸽派态度导致美元指数再度走强——一图一观点（2019年第10期）---来源是：

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三、通胀压力可能是打破全球央行宽松的重要风险因素之一

2月国内物价数据表明此前担心的工业品通缩已经得到持续缓解，随着实体经济需求的企稳，未来国内通胀上行的走势可能性更高，尤其是考虑到国内猪价对CPI的影响。这一点我们在第一部分已经进行了分析。

从美国市场的情况，随着国际油价自今年以来的反弹行情，美国国债收益率所隐含的通胀预期明显反弹。并且，我们在之前的周报中也谈到了原油价格所受到的供给冲击可能将进一步升级，这对于美国的通胀走势显然也是一个重要的不利因素。

而2019年以来全球资产价格的大幅上涨很大程度源于全球央行暂缓收缩引起的流动性边际改善。若未来通胀压力进一步上升，那么货币政策再度趋于保守将直接冲击资产价格的表现。

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四、借逆周期之名，推进收入分配格局优化

在2019年《政府工作报告》中，长期任务供给侧结构性改革、中期任务三大攻坚战（2018至2020年），都暂时让位于稳增长和保就业的短期任务，即“逆周期调节” 。逆周期调节的工具主要包括积极财政政策和稳健货币政策两类（图），但其政策设计都充分考虑了分配格局的重新调整：

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