股市分析：4S店是门好生意吗？兼读广汇汽车年报( 十 ) 原标题：股市

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上表的数据表明， 2018年年末时点，每家门店平均被主机厂商占用的资金达3148万，同比增幅323% 。可见，由于2018年车市整体环境恶化，厂商很自然地向经销商转移经营压力。这也从侧面说明，尽管规模大如广汇，但与主机厂相比，其话语权仍处于弱势。

当然，这个数据仍是基于资产负债表及年末时点库存所计算出来的，并不能反映一年之中的过程波动。由于资金占用，主要是基于经销商库存变动引起，因此，我们可以用库存系数来推断波动。根据中国汽车流通协会发布的数据， 2017-2018年，月度汽车经销商库存系数峰值达2.25 。

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2018年，广汇销售新车88.17万台，销售额1427亿。年底新车库存110463辆，库存系数约1.25 。与上述峰值数据差值正好是1 。因此，至少预备与1个月库存等值的现金，是十分必要的。 2018年底广汇汽车不受限制的现金储备114亿元，也基本相当于一个月库存对应的商品价值，单店约合1400万元。

在主机厂身上必然吃亏，则需要通过其它渠道予以找补。比如2018年广汇汽车尚有25.67亿元的预收购车款及7.48亿元的维保卡预收金余额，以及其它应付款、应付税费等。只不是这些都是杯水车薪，根本解决问题的办法只能是借贷。

所以，我们在2018年广汇汽车的合并现金流表中看到了高达587亿元的借款和债券现金流入。而同时，偿还债务支出现金也高达578亿元。结合偿付利息支付现金及有息负债期初、期末余额等数据综合判断，其单店年度借款平均规模约6850万，单店年利息支出平均约360万元。