【招商策略】从央行到股市：超额流动性是如何产生和传导的——股(13) 原标题：【招

----【招商策略】从央行到股市：超额流动性是如何产生和传导的——股市流动性深度研究之十二//----江苏龙网 http://www.jiangsulong.com //

本文原始标题为：【招商策略】从央行到股市：超额流动性是如何产生和传导的——股市流动性深度研究之十二---来源是：

本文原始标题为：【招商策略】从央行到股市：超额流动性是如何产生和传导的——股市流动性深度研究之十二---来源是：

（2）超额流动性到股市的传导路径

银行超额流动性提高意味着银行闲置资金增加，可能通过三个方面对股市产生影响。其一，超额流动性可以提高银行的信贷扩张能力，助力社融改善并带动实体经济回暖、盈利预期修复进而市场估值提升；其二，银行将部分闲置资金用来投资，购买的金融产品可能会间接涉及股票投资，给市场带来增量资金；其三，银行加大对债券投资的同时，会进一步引导利率下行，有利于股市估值回升。

?信用派生带来社融回升从而经济改善、盈利修复预期

超额流动性充裕，银行可以进一步进行信贷扩张，有利于社融改善。 2008年10月，随着货币政策重回宽松，降准降息等引导超额流动性降幅收窄，增速由负转正，社融增速逐渐出现明显回升。 2012年，超额流动性加速扩张，银行有充足的准备金进行资产负债扩张，并带来社融回升。 2015年以及2018年从超额流动性回升到社融改善的时滞明显延长。