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『联想集团』稳健财报背后：联想处处承压( 二 )


最后 ， 联想的高负债运营始终是隐患 。
据联想公布的数据 ， 可以看到联想总资产达到350亿美元 ， 其总负债约为307亿美元 ， 使联想整体负债率几乎高达90%（小米的负债率约在50%左右 ， 苹果则在70%左右） 。 这使得联想不像是科技公司 ， 反而像是重资产的房地产公司 。 如今突发的疫情对大多数公司的现金流发起了挑战 ， 这样突发的情况下联想更加难熬 。
在联想看似稳健的财报背后 ， 却处处隐藏着让联想堕入万劫不复的陷阱 ， 36岁的联想稍有差错 ， 就是会产生致命的威胁 。 而除这些情况之外 ， 支撑联想的三大业务状况不容乐观 ， 联想身处危机重重的深渊旁边起舞 。
主心骨独枝难承压
“联想是我的命”联想创始人柳传志 ， 曾经在联想深陷低谷中如此对外表示 。
数次拯救过联想的柳传志 ， 2009年再次复出就是由于联想的PC业务出现动荡 。 2009年联想“蛇吞象”的方式收购IBM的PC业务 ， 但却“消化不良” ， 同时由于2008年的经济危机使联想净利润出现大幅下跌 ， 直到柳传志出山才稳住局面 ， 使联想度过危机 。
PC业务作为联想的看家本事 ， 一直是联想的主心骨 。 但是联想扩大PC业务的方式却是不停的并购以实现发展 ， 在“蛇吞象”的收购了IBM的PC业务之后 ， 联想又继续收购了巴西、德国等PC企业 ， 最终让联想在2013年登上全球PC第一的宝座 。
但正是由于过分倚赖PC业务 ， 却缺乏自身核心技术 ， 严重依靠国外企业的供应链 ， 也使得联想一度被调侃是“电脑组装厂” 。 而现在联想的龙头PC业务尽管表面仍然稳坐全球第一的王座 ， 但是底下的暗流涌动却是联想不得不面对的危机 。
1. PC业务遇市场天花板
PC巨头的称号 ， 联想当之无愧 。
根据联想最新发布的2020财年Q3财报数据 ， 其PC业务的营收达到人民币780亿元 ， 在联想总营业额中的占比高达79% 。 在报告期内联想的PC出货量达到了1790万台 ， 税前利润和上一年同期相比增长17.2% 。
在全球的PC市场份额中联想以24.8%的占比 ， 仍然稳坐第一 。 同时 ， PC巨头联想占据了国内市场40%以上的份额 。
作为联想的主心骨 ， PC业务的表现关乎着联想的命运 。 PC业务一如既往的良性发展为联想的转型提供了有力的支撑 ， 但是由于商业模型的基因 ， 硬件产品的利润率低是无法避免的问题 。
再者 ， 联想PC业务的产业链已经相当的成熟 ， 产品的创新空间却无法突破 ， 使其溢价极低 。 PC业务利润过低 ， 而联想一直占据着庞大市场份额保证了量的输出 ， 才使得联想能够继续盈利 ， 但是传统PC的命运正在被全球“移动化”的趋势改变 。
由于5G、云计算、大数据以及人工智能等技术的发展 ， 移动化办公正在打破应用场景的局限性 ， 微软、戴尔等厂商均推出了“多屏协同”的功能 ， 移动办公的需求正在被满足 。 根据IDC的预测 ， 2020年中国的PC市场整体容量将会同比下降1.7%至4700万左右 ， 商用市场减少2.5% 。
同时 ， Windows系统的不再迭代 ， 用户的更换频率下降 ， PC市场的未来并不乐观 。
Gartner的数据显示 ， 2019年由于Windows 的换代 ， 全球PC市场得到了一波回暖周期 。 在2019年全球PC市场实现了0.6%的增长 ， 打破了此前销量低迷的状态 ， 但是Gartner认为PC市场的出货量在2020年及以后均会出现下降趋势 。
Gartner研究高级总监RanjitAtwal曾经表示过 ， “PC市场的未来是不可预测的 ， 因为不会有Windows11 。 取而代之的是 ， Windows 10将通过定期更新进行系统升级 ， 因此 ， 由整个Windows操作系统升级带动的PC硬件升级周期的高峰期将会结束 。 ”
在不可抗拒的时代潮流面前 ， PC业务的天花板已经逐渐显现出来 。
联想CEO杨元庆曾经表示过 ， 联想增速之所以会降低的主要原因 ， 来自于宏观经济的影响 ， 当中就包括了全球PC增速的变缓以及产业供应链的限制 。 而联想的PC业务除了要面对不可扭转的大势之外 ， 还面临着PC市场这块淘金地里越来越强劲的对手 。


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