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『京东商城』大涨12%后，京东的好日子能持续多久？( 三 )


Q4销售费用率上升到4.8% ， 可以理解成双十一推广费用增加导致 。 但这个时间点同时也是京东推动“百亿补贴”的时候 。 上年双11的百亿补贴战争只是个开端 ， 可以预计的是 ， 电商之间补贴战役将会继续 ， 京东销售费用率可能很难保持19年前三季度的4%以下的水平 。
『京东商城』大涨12%后，京东的好日子能持续多久？
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2019年看似夸张的利润增长 ， 同时也跟2018年基数低有关 。 2018年Non-GAAP净利润只有34.6亿元 ， 2019年是107亿元 。 所以2020年想只依靠降费来获取利润的大幅增长难度很高 。
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2020年京东的故事是什么？
截至2019年12月 ， 京东账上共持有现金及现金等价物约645亿元人民币；
受疫情影响 ， 几乎大部分公司业务都受到重创 。 阿里巴巴提示三月疫情对财务会有直接影响 ， 增长率会放缓 ， 本地生活服务和中国零售业务可能会出现负增长 。 依赖广告收入的微博和百度直接预期一季度营收削减10%以上 。
众所周知 ， 京东自成立以来一直是以自营3C正品和自建物流著名 。 在疫情期间 ， 京东可谓大出风头 ， 当其他电商因为物流原因严重影响发货速度的时候 ， 京东自建物流的优势就展示无疑了 。
公司预计2020年第一季度营收增长10％ 。 这个数字可谓是十分优秀了 。
2020年 ， 京东用户的增长估计还会继续 ， 但受疫情影响以及降费边际影响下降 ， 盈利增长可能会不及2019年耀眼 。
对于京东和亚马逊这类自营电商 ， 每股盈利一直不是他们估值的关键 ， 因为赚来的利润都拿去建设物流设施了 。
相对而言 ， 自由现金流作为京东估值的锚更为适合 。 得益于基础设施趋向成熟 ， 投入开始减少 ， 京东Q4自由现金流TTM达195亿元 ， 差不多回到17年的水平 ， 而京东股价就是在17年-18年初创历史新高股价50美元的 。
『京东商城』大涨12%后，京东的好日子能持续多久？
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我们已经很久没有在公开场合里听到刘强东的声音了 。 上次刘强东发声还要追溯到上年4月关于“996”和“混日子的人不是我的兄弟“的事情
刘强东称以他的体质可以做到8116+8的工作强度 ， 周一到周六 ， 早8点工作到晚11点 ， 周日工作8个小时 。
当时我们把他的这番言论当笑话 ， 但目前京东股价来看 ， 他用了一年的时间已经带领京东走出了低谷 。


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