对话李奇霖：现在美国经济是全球最危险的地方吗？( 二 )
康主编：此次危机对美国经济的影响？
李奇霖：在疫情冲击下 ， 美国经济基本面预计将受到重创 。 居民方面 ， 居民或由于对新冠肺炎的恐惧 ， 或受国家防控政策的约束 ， 消费行为受到限制 ， 餐饮、娱乐、旅游、交通运输等领域的消费大幅减少 ， 而美国经济很大程度上是由消费驱动的 ， 消费端的快速缩减 ， 会对美国经济产生巨大冲击 。
企业方面 ， 消费骤减对大量企业的经营性现金流与收入造成了较大的冲击 。 中小企业由于疫情防控 ， 正常的生产经营受到影响 ， 劳动力被迫待业 ， 社会中形成大规模的暂时性失业 ， 大量家庭失去了工资收入 ， 这又进一步对企业的需求构成了负反馈 。
康主编：伯南克说 ， 这次危机相比于大萧条 ， 当前的状况更像是一场大的“暴风雪” ， 美国经济可能会出现“非常严重、短暂的经济衰退” ， 但一旦危险解除 ， 经济将迎来“相当迅速”的反弹 。 你同意他的说法吗？这次危机是一场短期的危机还是长期衰退的开始？
李奇霖：不赞同 。 现在看来 ， 全球疫情并没有出现拐点 ， 疫情对经济带来的短期冲击是有可能演化成长期冲击的 。 如果全球能快速有效的在接下来的一段时间内解除疫情 ， 那么经济便有很大可能迅速反弹 。 反之 ， 如果疫情得不到控制 ， 全球可能会迎来一次长期的衰退 。
02
美联储无限量QE是“无用的宽松”？
康主编：为什么在美联储无限量QE当晚 ， 你说这是“无用的宽松”？
李奇霖：因为货币宽松不是疫苗 ， 美联储不是卫生部门 ， 无法解决疫情问题 。 我们之前提到过 ， 美联储能做的是延缓疫情对企业和居民资产负债表冲击 ， 但解决问题的关键仍然是抗疫 ， 因为只有化解了疫情 ， 才能让总需求真正恢复 ， 毕竟无论货币多么宽松 ， 在疫情肆虐阶段 ， 是无法做到让消费者出门消费 ， 让企业加快投资的 。
因此 ， 美联储能做的仅仅能够做到“以时间换空间” ， 该政策的推出是为了延缓企业和居民部门因经济骤停、内外部流动性收缩导致的集中出清的风险 。 要真正恢复企业和居民部门资产负债表 ， 其核心仍然是“抗疫” ， 让投资者能够看到疫情被控制的拐点（哪怕只是边际上的）最为重要 。
康主编：美联储大放水后 ， 现在流动性危机还存在吗？
李奇霖：美联储连续出台多项有力政策 ， 全方位的为市场上的各类主体注入流动性 ， 市场流动性问题得到了明显的缓解 。 但是流动性危机的根源没有得到解决 ， 有再次爆发的风险 。 此次流动性危机 ， 根源在于买方机构（广义基金）出现了大幅亏损+赎回形成了流动性缺口 ， 加之疫情扩散环境下企业部门囤积美元现金所致 。
在现在疫情尚未得到控制的不稳定环境下 ， 投资者预期若进一步恶化 ， 美股再遭重击出现大跌 ， 买方机构的亏损加深 ， 赎回再度加剧 ， 那么流动性的问题又会再度显性化 。
康主编：对于美联储这波操作 ， 你打几分？
李奇霖：8分 ， 这次美联储的反应极其的迅速 ， 出手即快也准 ， 此前通过设立PMCCF、SMCCF ， 借道SPV购买投资级以上的公司债以及相关ETF等措施对市场出现的流动性问题具有较大的针对性 ， 通过系列政策有效的缓解了流动性危机 ， 但对于信用风险美联储现在能做的依然不多 。
康主编：如果你处在鲍威尔的位置 ， 接下来你会怎么做？
李奇霖：密切关注市场和经济的动向 ， 尤其是公司债市场的债务风险 ， 通过及时出台宽松货币政策缓解市场可能出现的问题 ， 争取更好的做到“以时间换空间” 。
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