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经济观察报■瑞幸一夜跌去350亿：让所有中概股陪葬

经济观察报■瑞幸一夜跌去350亿：让所有中概股陪葬
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这团纸终究包不住火了 。
4月2日晚间 ， 身披光环无数的中概股瑞幸咖啡自曝财务造假 ， 举世哗然 。 公司公布调查显示 ， 其COO刘剑以及部分员工伪造交易价值大约22亿元人民币 。 同一时间 ， 瑞幸股价暴跌 ， 盘前暴跌85% ， 开盘20分钟内三次熔断 。
所有人都震惊了 ， 包括没有喝过瑞幸咖啡的 。 两个月前浑水发布做空报告掀起的轩然大波刚刚停息 ， 瑞幸就抛出了这样的弥天大谎 ， 堪称举世罕见的资本泡沫 。 而此番严重造假 ， 瑞幸可能会因此破产倒闭 。
影响远远不止于此 。 “所有中概股、在华投资的美元基金都将被这杯注水的咖啡影响” ， 瑞幸给所有中概股的形象蒙上了一层阴影 ， 引发一场对中国企业的信誉危机 。
海通国际甚至直接指出 ， 瑞幸事件再一次向全美和全世界验证他们每天都想证明的问题——中国公司的数据有问题 。 如此一来 ， 瑞幸是引爆了身上的炸弹 ， 却让所有中概股陪葬了 。
瑞幸大崩盘：市值一夜跌去350亿元
这一夜 ， 瑞幸咖啡注定要载入全球资本市场史册 。
北京时间4月2日晚 ， 瑞幸咖啡在提交给SEC的文件中称 ， 已经成立特别委员会 ， 负责监督在审计截至2019年12月31日合并财报报表时 ， 引起董事会注意并开展的内部调查 。 并自曝公司首席运营官刘剑和部分员工伪造业绩22亿元人民币 。 目前调查还在进行中 。
消息一出 ， 已经不能用震惊来形容 。 过去两年曾一度大涨的中概股瑞幸咖啡 ， 盘前交易价格血崩 。 截至周四收盘 ， 瑞幸咖啡暴跌逾75% ， 股价曾一度下探至4.9美元/股 ， 目前市值15亿美元 。 一夜之间 ， 跌去近350亿人民币的市值 。
这只是开始 。 因涉嫌证券欺诈 ， 多家美国律师事务所已对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼 ， 目前法院已正式立案 。
如今看来 ， 一切来得十分突然 ， 但其实早在两个月前 ， 瑞幸崩盘就开始露出端倪 。
春节期间 ， 一份长达89页、针对瑞幸咖啡的未具名报告在网上流传 。 做空报告的细节相当让人震惊：报告作者称 ， 组织了92名全职和1418名兼职调查员 ， 收集了25000多张小票 ， 进行了10000个小时的门店录像 ， 并且收集了大量内部微信聊天记录 ， 发现瑞幸是个大骗局 。
这份报告中 ， 直指瑞幸存在财报造假和商业模式问题：“在2019年第三季度和2019年第四季度 ， 每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88% ， 有11260小时的门店流量视频为证 。 ”
国际空头公司“浑水研究-MuddyWatersResearch”认为这项报告是可信的 ， 所以做空瑞幸 。 消息一出 ， 瑞幸盘中大跌24% ， 当天 ， 瑞幸股价下探至27美元/股 ， 市值约83亿美元 。 一夜之间 ， 跌去近10亿美元 。
当时 ， 瑞幸连忙发布一份SEC文件 ， 对报告中包含的误导性和虚假指控作出强势回应 ， 坚决否认报告中的所有指控 ， 但回复内容却有些苍白无力 。 之后瑞幸的确扛住了下跌 ， 并一度被股东称为“国货之光” ， 扳回一城 。
如今 ， 这一反转却让所有股东哑口无言 ， 甚至走上追债之路 。 绝对实锤 ， 自认造假 ， 也是对瑞幸在前期针对浑水回信的自我打脸 。
18个月上市 ， 历历在目 ， 原来这是一头被攒起来的凶猛独角兽
曾经的神话终于还是崩塌了 ， 这恐怕是昨晚很多人的感受 。 虽然从诞生之初就有不少质疑声 ， 但谁都没想到一路疯狂加速的瑞幸会以这种方式拉下刹车 。
2018年1月 ， 瑞幸咖啡白色鹿头、蓝色背景的logo实验性门店在北京银河soho试营业 ， 之后开启了疯狂扩张的步伐 。
成立不到1年时间 ， 瑞幸门店数量就达到2000家 ， 当年5月就超过英国咖啡Costa ， 成为国内第二大连锁咖啡品牌 。 截止2019年3月 ， 瑞幸门店数量已超2000家 ， 而星巴克达到这个店数花了17年 。 如今入华20年 ， 星巴克门店约3500家 。
不惜血本的补贴 ， 更是让瑞幸赚足了眼球 ， 各种“买一赠一”、“买五赠五”的花式补贴和优惠持续砸向市场 。 有人算了一笔帐 ， 按照这样的烧钱模式 ， 相当于每卖出一杯咖啡 ， 都要亏损近9块钱 。
事实上 ， 自2018年成立至今 ， 瑞幸咖啡一直处于亏损状态 。 数据显示 ， 在试运营之前的2017年 ， 瑞幸咖啡净亏损5637万元 ， 2018年 ， 净亏损16亿元 ， 2019年前三季度 ， 净亏损17亿元 。 成立一年多 ， 累计亏损金额已超过33亿元 。
大而不实 ， 在很多人眼中 ， 瑞幸咖啡一个典型资本催熟的样本 。 瑞幸成立之初 ， 首轮融资2亿美元 ， 投后估值10亿美元 ， 直接就是独角兽 。
前三轮中 ， 大钲资本、愉悦资本、GIC新加坡政府投资公司是瑞幸的主要投资方 。 就在申请IPO前5天 ， 瑞幸咖啡火速完成1.5亿美元融资 。 其中 ， 星巴克股东贝莱德（BlackRock）作为领投投资财团所管理的私募基金投资1.25亿美元 ， 投后估值29亿美元 。
瑞幸背后的主要投资方基本都跟神州系有着千丝万缕的联系 ， 业内曾评价称瑞幸就是“哥几个攒的一个局” 。 瑞幸创始人钱治亚是神州优车集团董事长陆正耀的得意门生 ， 钱治亚从神州系出来后 ， 创立了瑞幸咖啡 ， 而陆正耀也成为瑞幸咖啡董事长 。


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