「经济」经济复苏形态取决于疫情控制而非经济工具( 二 )
此外 ， 经济和财政损失的规模与控制疫情的速度和效果是相关的 。 这不仅仅是平复感染人数曲线的问题 ， 至少不是目前人们所理解的那样 。 防止医疗系统超负荷运转已经成为经济中一个紧急问题 ， 经济和财政损失的程度取决于感染人数曲线能否保持平稳 。 在“曲线趋平”的第一阶段取消对人口流动的限制之后 ， 如果感染率再次飙升 ， 那么经济（和市场）将面临新的、更深的低点 。
如果感染人数曲线无法趋平 ， 那么经济前景的形态将更像是一个倾斜的W（向右倾斜）或一个拉长的U 。 因此 ， 对于经济至关重要的是 ， 必须在无需实施社交隔离措施的前提下保持曲线的趋平形态 。 要结束这场经济和金融危机 ， 还需要采取其他一些解决办法——“群体免疫”、开发有效的疫苗或抗病毒药物 ， 或者采取完全不同的策略 。
因此 ， 不确定性将主导私营部门的决策 。 增加储蓄对个人来说是合理的 ， 但所有人和组织加起来这样做将导致一场程度更深、持续时间更长的衰退 。 财政扩张是唯一可以缓解这种后果的工具 。 然而 ， 只要不确定性依然存在 ， 财政政策很可能只会部分抵消私营部门支出大幅下滑的影响 。
这并不是因为对财政宽松政策从理论上来说存在制约 ， 而是因为政府到底能做什么可能在政治上受到制约 。 因此 ， 经济复苏的关键是消除不确定性的根本来源 ， 即控制疫情和实现这一目标的措施 。
虽然做出准确预测不太容易 ， 但未来几个月全球经济产出很可能至少下降五分之一 ， 甚至可能下降三分之一或更多 。 失业率也将跃升至劳动力总数的四分之一到三分之一 。 尽管会有防范破产的措施 ， 但企业和家庭破产数量将会激增 ， 法律系统在处理案件和索赔时可能也会因此不堪重负 。 延期偿付和暂停债务重组或清算可能是非常有必要的 。
这些措施的代价很大 ， 随着不确定性挥之不去 ， 金融和经济受到的影响将持续更长时间 。 大规模或全面债务清偿将被纳入考虑 ， 而出于政治、金融和经济方面的原因 ， 这种做法可能是不可行的 。
尽管在供应面存在上述巨大冲击 ， 但需求面的冲击也至少是同样巨大的 。 由于供应短缺 ， 部分商品和服务价格可能会暂时上涨 ， 尽管整体影响可能是带来通货紧缩 。 央行在任何情况下都会把宏观经济和货币政策的重点放在为政府债务融资上 ， 在微观经济方面则会放在对金融系统的支持上 。 如果出现通货膨胀 ， 央行会在之后的时间里再予以应对 。 通货紧缩是一个更大的风险 ， 尤其是如果出现通货紧缩已经是在决策考虑范围内的话 。
因此 ， 短期和长期名义利率将保持在非常低的水平（在某些情况下为负值） 。 如果利率非常低 ， 那么金融系统可能无法承受（欧洲或日本的情况就是这样） ， 那么美联储也不会愿意采取这种做法 。 这意味着 ， 如果有关通货紧缩的预期生根发芽 ， 那么实际利率可能上升的风险就不容忽视 。
【「经济」经济复苏形态取决于疫情控制而非经济工具】有鉴于此 ， 央行将动用资产购买、前瞻性指导、放松监管和债务货币化等所有可用工具来支持经济增长和提高通胀预期 。 只要有必要 ， 他们就会一直这样做 。
那么 ， 为了不出现过于糟糕的后果 ， 有什么是需要改变的？控制疫情蔓延是关键 。 如果可以很快放松社交隔离政策（例如因为疫苗已经出现、群体免疫有效或应对策略发生变化等情况） ， 那么前景将发生重大变化 。 目前疫情对经济和金融体系造成的损害还没有到无法逆转的地步 ， 如果疫情带来的后果可以相对较快地发生变化 ， 那么经济才可能出现类似V型的复苏 。
供需方面受到的冲击再加上经济和金融体系的相互依存性和脆弱性依然是一个巨大的挑战 。
如果疫情没有得到有效控制 ， 那么经济和政策方面的应对措施——无论是多么的非常规——都不足以防止经济和财政出现人们前所未见的损失 。
推荐阅读
- 「重庆」2019重庆GDP总量超2万亿，细看38个区县经济财政数据大盘点
- 【经济】一季度就业形势总体平稳 就业规模继续扩大
- 『美国』美股行业龙头下周集中公布财报 近期大幅反弹或面临“实体经济检验”
- [勤笃教育]经济师《工商管理专业知识与实务（中级）》历年真题
- 偶像：创造101背后是千亿规模偶像经济， 庞大市场显露无疑！
- 泛觉心@“全球肥胖趋势上升，成经济发展负担？”：加油！你是最胖的！肥胖会降低经济增长每花费1元解决肥胖问题，就可节省6元世界各国，减重方法百
- [经济日报微信号]央行数字货币内测了！怎么用？好使不？会让钱贬值吗？
- 每日经济新闻咨询：自然资源部：自5月1日起部分矿产矿业权审批下放
- 「」争当服务实体经济的“发动机”
- 『央视财经微信公众号』疫情之下，中国一季度经济怎么样？一张图，2分钟迅速了解