『摩根大通』美联储开闸放水猛！三周激增11万亿 美联储资产表规模直冲42万亿( 二 )
值得注意的是 ， PDCF的贷款利率为0.25％ ， 远远低于这些交易公司在自由市场上的借贷利率 。 其中 ， 三家华尔街公司及其伦敦交易部门从PDCF那里获得了累计贷款总额的近三分之二 。 这些公司是花旗集团、摩根士丹利和美银美林 。
4月2日 ， 美联储又宣布 ， 改变补充杠杆率（SLR）规则 ， 允许华尔街的银行提高杠杆 ， 可以在一年时间里 ， 美国的最大型银行将不再需要将其持有的美国国债和准备金添加到需要为之维持资本水平的资产篮子当中 ， 从而大大降低这些银行的资本金要求 ， 相当于变相增加了银行的资本金 。
摩根大通银行的研究报告表示 ， 美联储的最新规则更改“将使系统具有更大的灵活性” 。 规则调整更多是为了防止未来“随着准备金余额的增加 ， 未来杠杆率会紧缩 ， 而不是当下在系统中释放大量潜在的杠杆能力” 。
实际上 ， 美联储刚刚宣布的许多措施都集中在为银行提供流动性 ， 而不是让流动性从银行流向“最终使用”的机构 ， 因为最终还是需要银行来辨认风险 ， 向企业发放贷款 。 而银行可能并不愿意向陷入困境的公司放贷 ， 因为如果贷款受损 ， 银行就必须为其储备更多资本 ， 这给银行带来了资本问题 。 这也是一个两难问题 ， 银行向来都是雨天要收伞的 。
美联储为外国央行提供了1420亿美元 ， 新兴市场“压力山大”
值得注意的是 ， 在此次资产负债表披露的数据来看 ， 美联储向外国中央银行提供的美元掉期互换规模 ， 已经跃升为1420亿美元 。 当然 ， 这一措施也是缓解外资抛售美国国债的压力 。
3月外资抛售美国国债逾千亿美元 。 美联储最新数据显示 ， 在截至3月25日的一周中 ， 美联储代理外国账户持有的美国国债减少573亿美元 ， 外国账户美债周平均持有量下跌至2.891万亿美元 ， 为2017年4月以来最低 。 在截至3月25日的4周内 ， 外国投资者在美联储账户中托管的美国国债减少了1090亿美元 ， 创历史最大单月下降规模 。
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由于对于美元现金需求的飙升 ， 各大石油出口国和规模较小的亚洲经济体持续抛售美债 ， 其他国家央行则主要抛售持有时间较久、流动性较差的美债 。 海外央行集体抛售美债 ， 将直接影响美国政府2.2万亿美元财政刺激计划的发债筹资进程 ， 迫使美联储于3月31日本周二启动了与外国央行的临时回购协议安排（FIMA Repo Facility） ， 缓解海外美元流动性紧张导致的美国国债抛售潮 。
FIMA账户持有者 ， 指的是在纽约联邦储备银行开设账户的各国央行及其他国际货币当局 。 根据美联储协议 ， FIMA帐户持有人 ， 可暂时以手中的美国国债跟Fed交换美元 ， 进而把美元提供给辖下机构 。 这项机制也能跟Fed与其他央行的美元流动性交换额度一同发挥作用 ， 缓解全球美元融资市场的压力 。
从数据来看 ， 截至4月1日 ， 美联储与14家发达国家央行互换额度使用量较上一周增长70％ ， 达到3485亿美元 。 在美联储面向全球的“浇灌”下 ， 主要发达国家的美元荒暂时得到平复 ， 美日、美欧和美英三个月交叉货币互换基差同时回正 。
但是 ， 从目前来看 ， 衡量美元流动性压力的Libor-IOS利差仍然居高不下 ， 市场对于美元需求仍然特别旺盛 。 而美元指数也在昨日进一步升高再次突破100关口 。 这也显示 ， 新兴市场经济债务偿还压力仍然较高 ， 市场处于明显的冷热不均当中 。
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【『摩根大通』美联储开闸放水猛！三周激增11万亿 美联储资产表规模直冲42万亿】
数据显示 ， 自新冠疫情危机开始 ， 投资者已经从新兴市场撤资830亿美元 ， 这是新兴市场有史以来规模最大的资本外流 。
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