[留富兵法]国盛量化：市场反弹已临近尾声 创业板日线级别下跌仍不够充分( 四 )
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6.市场风格分析
Market Style
我们参照BARRA因子模型 ， 对A股市场构建十大类风格因子 ， 包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG） 。
6.1
风格因子表现
回顾上周市场风格 ， 从纯因子收益来看 ， 农林牧渔、多元金融、食品饮料等行业纯因子超额收益较高 ， 风格因子中 ， 市值因子收益突出 ， 大盘股表现优秀；量价方面 ， 市场呈现出较强的动量效应 ， 低弹性股票有相对优势；基本面因子中 ， 成长因子收益较高 ， 而价值和盈利因子开始出现回撤 。 过去二十日 ， 动量和低波风格显现 。
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6.2
市场主要指数收益风格归因
因子模型一个重要应用在于对投资组合的绩效归因分析 ， 并以此理解策略收益的来源 。 指数作为市场上投资者较为关心的一类组合 ， 我们也同样可以采用绩效归因的方式 ， 对这类组合的表现进行分析 。
指数在不同风格上的收益各有不同 。 通过对相对于市值加权市场组合的超额收益分解 ， 我们看到 ， 本周市场上偏向于大盘、低BETA、动量、低波与成长风格 ， 上证综指和上证50、沪深300均在波动率、非线性市值和市值因子上录得较高的超额收益；以中盘为代表的中证500在动量因子上有明显的正超额收益 ， 而在非线性市值、波动率、BETA和市值等风格上表现不佳；其他偏中小盘的宽基指数 ， 正收益主要来自于动量因子 ， 而在波动率和BETA等风格上表现不佳 。
主要指数收益归因统计：
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附录
指数分析及投资建议
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>>>>风险提示
量化周报观点全部基于历史统计与量化模型 ， 存在历史规律与量化模型失效的风险 。
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