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市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）( 七 )


市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）
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2季度国际商品价格可能将维持弱势 ， 国内商品的机会可能将会推迟到2季度末或下半年 ， 毕竟从目前的情况看 ， 上半年国内经济负增长的可能性较高 。 黄金方面 ， 随着美联储无限量QE的效果逐步显现 ， 此前受流动性枯竭冲击的黄金价格将重拾升势 ， 全球货币政策宽松环境是当前黄金的主要利好因素 ， 主要不利因素在于疫情冲击是否从演变为供给冲击 ， 如果出现严重的供给冲击 ， 通缩风险将压制黄金价格 。 通缩的关键一是在于疫情发展的情况 ， 二是在于沙特和俄罗斯能够在原油减产上达到一致 。 从当前的情况看 ， 短期内结束原油价格战的可能性较高 ， 但疫情对原油需求的冲击可能会持续更长的时间 。 因此 ， 商品表现可能将维持弱势 ， 且是各类资产中表现最差的品种 。
市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）
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尽管3月黄金价格大幅波动 ， 但在全球货币政策再度宽松 ， 美元流动性枯竭有望缓解以及避险情绪依然浓厚的因素下 ， 我们在中长期继续看好黄金价格 ， 短期的利空因素与其他商品一致 ， 即通缩风险可能将压制黄金价格的涨势 。
市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）
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预计2季度美元兑人民币汇率将重回至7以内 。 一则 ， 国内经济率先触底 ， 基本面先于美国改善 。 二则 ， 美联储超宽松货币政策不利于美元指数继续保持强势 ， 中美利差扩大有助于美元兑人民币汇率企稳 。 三则 ， 外资继续参与国内资本市场 ， 改善国内外汇市场供求关系也有助于美元兑人民币汇率摆脱1季度的弱势 。 现在对汇率的最大不确定性还是来自于全球疫情的发展 ， 如果疫情再度引起市场恐慌 ， 美元避风港效应还是会显现 。 此时 ， 美元兑人民币汇率可能会再度走弱 。
市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）
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综上 ， 我们对2季度大类资产的配置建议如下：
市场：新冠肺炎疫情下半场的配置展望——大类资产配置的脉络（2020年2季度）
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由于疫情的不确定性较高 ， 当前大类资产配置在2季度内需要做好再平衡的准备 。 疫情反复恶化 ， 则资产组合向避险倾斜 ， 疫情形势好于预期 ， 则资产组合可以更加偏向风险资产 。
参考报告：
1、《市场筑底过程中的配置思路-大类资产配置的脉络（2018年9月）》2018/09/16
2、《狼真的来了该怎么办-大类资产配置的脉络（2018年4季度）》2018/10/22
3、《留一分清醒-大类资产配置的脉络（2018年11月）》2018/11/08
4、《蛰伏待机-2019年大类资产配置展望》2018/12/11
5、《春季躁动还会不会来-大类资产配置的脉络（2019年1季度）》2019/01/14
6、《央行扩表 股债齐飞-大类资产配置的脉络（2019年2月）》2019/02/18
7、《A股还能涨多久-大类资产配置的脉络（2019年3月）》2019/03/05
8、《居安思危-大类资产配置的脉络（2019年2季度）》2019/04/18
9、《当前市场的主线剧情将如何发展-大类资产配置的脉络（2019年5月）》2019/05/15
10、《机会仍在 ， 警惕风险-2019年下半年大类资产配置展望》2019/07/08
11、《风险丛生 防御为上-大类资产配置的脉络（2019年8月）》2019/08/08
12、《逆周期调节力度加大背景下应如何配置-大类资产配置的脉络（2019年9月）》2019/09/09
13、《类滞胀还是弱复苏-大类资产配置的脉络（2019年4季度）》2019/10/15
14、《内部通胀压力与外部形势好转下的市场研判-大类资产配置的脉络（2019年11月）》2019/11/11
15、《阳光总在风雨后-2020年大类资产配置展望》（2020年2月9日）
16、《覆巢之下 人民币资产能避险吗-大类资产配置的脉络（2020年3月）》2020/03/09


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