江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

「房企」专题｜2019年房企盈利能力报告—— 利润增速拐点确认，提质增效寻找转机( 二 )


「房企」专题｜2019年房企盈利能力报告—— 利润增速拐点确认，提质增效寻找转机
图片

3、高地价项目和资本化利息进入结算期 ， 推高营业成本2019年 ， 房企整体利润空间持续受到挤压 ， 无论是营收、利润规模的持续增长 ， 还是利润率水平的维持都存在较大挑战 ， 盈利能力面临考验 。 总体而言 ， 当前房企盈利压力主要来自以下三方面：一是 ， 2017年之后 ， 土地市场价格上升、竞争加剧 ， 房企普遍面临较高的土地成本 ， 各地历史地王进入结算期是导致利润率下降的主要原因之一；二是 ， 利息资本化对营业收入及毛利率的滞后性影响显现 ， 特别是2018年融资监管加强 ， 融资渠道收紧 ， 面临较高的融资成本 ， 多数房企调高利息资本化率 ， 以优化当期利润指标 ， 但随着项目竣工结算 ， 这部分利息计入营业成本 ， 促使利润率下行 。 此外 ， 在政策调控下 ， 一二线城市限价 ， 房价上涨受到抑制 ， 加上2018年以来市场步入调整期 ， 市场去化面临一定压力 ， 项目去化率下降拉长周转周期 ， 降低周转效率 ， 都影响到了企业利润率的实现 。 在行业增速放缓的背景下 ， 提高成本管控能力、实现管理精细化转型成为房企提质增效的主要途径 ， 最终将决定企业的盈利能力 。
02
各盈利指标典型房企表现
1、利润增速：新力、绿城、合景利润增速最高
2019年 ， 在中央“求稳”的政策主基调下 ， 房地产行业整体利润增速放缓 ， 但仍有部分房企的利润规模在逆势中呈现强劲上涨 。
第一类是以绿城中国、中梁控股为代表的规模型房企 。 其中 ， 中梁控股得益于前两年的业绩快速增长 ， 项目结转收入增加 ， 利润规模增长显著 ， 净利润和归母净利润分别同比增长147.6%和98.5% 。 第二类是以合景泰富、合生创展为代表的加速发展型房企 。 其中 ， 合景泰富得益于运营体系升级成效显现 ， 2019年实现营收量级的跨越 ， 净利润同步提升142.0%至100.6亿元 。 第三类是以新力控股为代表的新上市房企 。 新力控股于2019年上市以来 ， 财务状况改善明显 ， 同时发展势头强劲 ， 净利润和归母净利润分别同比增长263.0%和373.4%至20.1亿元和19.6亿元 。
「房企」专题｜2019年房企盈利能力报告—— 利润增速拐点确认，提质增效寻找转机
图片

2、利润率：融创、宝龙、合生创展维持行业高位
2019年 ， 多数房企在利润增速放缓的同时 ， 利率指标呈下行趋势 。 个别房企凭借合理的战略规划及突出的运营能力 ， 在行业整体利润空间受挤压的背景下 ， 盈利能力持续提升 。
例如 ， 融创中国凭借卓越的收并购能力 ， 以及一、二线城市深耕战略的持续推进及完善 ， 盈利能力持续增长 。 2019年 ， 融创中国在净利润同比增长61.4%至281.6亿元的同时 ， 净利率提升2.6个百分点至16.6% 。
宝龙地产的“商住一体”开发模式及建设综合体为主的拿地策略 ， 以低土地成本和高确定性销售增长保证其毛利率在行业高位企稳 。 同时 ， 得益于运营能力的持续优化 ， 2019年宝龙地产的净利率提升4.5个百分点至23.1%；归母净利率提升1.0个百分点至15.5% 。
「房企」专题｜2019年房企盈利能力报告—— 利润增速拐点确认，提质增效寻找转机
图片

3、ROE：中梁、德信、融创、新城、龙光等房企ROE表现突出
2019年 ， 50家典型上市房企的ROE中位数相比上年微降0.5个百分点至18.2% ， 其中ROE超15%的上市房企有35家 ， 总体保持较高的盈利水平 。 2019年 ， 中梁、德信、融创分别以67.8%、41.6%和37.2%的ROE水平大幅领先行业其他房企 。 其中 ， 中梁受益于自身的周转效率 ， 叠加上市发行股本增加和企业去杠杆成效明显 ， 实现了较高的ROE水平 。
融创受益于自身项目溢价以及内部运营、杠杆控制等方面的综合能力 ， 企业投资收益保持稳健 。 龙光地产2019年ROE水平达35% ， 维持行业高位 ， 作为内房股中连续6年ROE超过20%的企业 ， 企业综合获利能力强劲 。 此外 ， 合景泰富的ROE表现也优于同规模房企 。 整体来看 ， 在行业规模增速趋缓、外部不确定性提升的背景下 ， 企业除了通过提高利润率提升ROE水平外 ， 如何持续贯彻去杠杆政策并实现有质量的高周转以平衡股东回报仍值得加以重视 。


推荐阅读


上一篇：年报：年报点评39丨荣盛发展：积极拓展核心都市圈，净负债率稳中有降

下一篇：「绿城」世间再无绿城