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世界经济：连平：世界经济走向衰退已无悬念，中国政策力度还需加大( 二 )


第一财经：美联储刚刚推出“救市王炸” ， 实施开放式、不限量的QE ， 同时还将为最近被大幅抛售的企业债创设两个流动性支持工具等 ， 你认为这种无限量QE对市场来说管用吗？对于中国经济可能有哪些影响？
连平：可以说短期有效 ， 长期却会积累更深层次的问题 。 一方面 ， 在市场流动性偏紧的情况下 ， 美联储出台这种史无前例的无底线量化宽松政策有助于缓解市场流动性需求压力 。 另一方面 ， 虽然此次美联储推出的是一个广泛性的政策措施 ， 但其实针对性很强 ， 对整个经济运行中相关经济主体都提供了流动性和融资便利 ， 包括小企业主、居民、大型企业、金融机构、甚至是市政当局等 。 从某种角度看 ， 这种一揽子的分门别类的举措也可以说是结构性的 。 因此 ， 从短期来看这些举措对于救急是有用的 ， 一方面可以缓解流动性紧缩的难题；另一方面也有助于稳定市场情绪 。
需要考量的是 ， 流动性再次大规模扩张之后 ， 美联储资产负债表的压力将再度增大 。 比如2008年以后量化宽松的货币政策导致了美国股市不断向上攀高 ， 形成泡沫 。 现在美股跌得那么猛 ， 很大程度上是因为累积的泡沫破灭 。 此外 ， 大规模的救助性质的信贷投放必然会产生道德风险 ， 其损失最终由美联储来兜底 。
对于中国市场的直接影响并不明显 ， 但如果能够对美国金融稳定起到积极作用 ， 那么对中国而言 ， 短期外部压力也会相对较小 。 换个角度分析 ， 在流动性宽松的背景下 ， 如果中国的疫情得到有效控制 ， 情况明显好转 ， 经济出现V型回升 ， 那么将会吸引更多的国际游资到中国市场上来 。
因此 ， 在外部环境十分复杂的情况下 ， 问题的关键还在于中国自身 ， 未来有两个十分重要的变量需要关注 。 一是疫情趋向缓解；二是可能出台的保持经济平稳运行的政策 。 我估计这个政策目前正在酝酿中 ， 可能在3月底、4月初出台 ， 之后经济的反弹可以预期 ， 只是反弹的力度大小问题 。
中国财政政策和货币政策要双管齐下
第一财经：受疫情影响 ， 你对今年国内经济运行有何预判？分部门看 ， 外需和消费表现将如何？
【世界经济：连平：世界经济走向衰退已无悬念 ， 中国政策力度还需加大 】连平：此前在仅受国内疫情冲击的情形下 ， 我们曾对中国经济增速做过预判 ， 还是比较有信心的 ， 认为基本完成预定的年度发展目标是有可能的 。 但目前国际疫情快速发展 ， 中国正经历第二轮冲击 ， 世界经济整体衰退、不确定性明显加大 ， 大大增加了国内全年经济增速判断的难度 。
从结构上看 ， 尽管第一轮冲击对消费造成的影响较大 ， 投资可能在二季度后快速反弹 ， 消费也可能在二季度开始回升 ， 前期的损失有可能部分被追回；而第二轮冲击后 ， 更大的问题在于出口 。 虽然对医疗物资等的外需会大幅增加 ， 但在世界经济整体需求收缩的情况下 ， 中国的出口压力将骤然增加 。
对于经济增速的预判 ， 另一个十分重要的变量是政策力度 ， 这是影响未来经济运行的重要因素 。 从基本面上看 ， 中国仍有很大发展潜力 ， 如城镇化水平不高、区域经济一体化正快速推进、农村经济体制改革有很大空间等 。 如果政策力度加大 ， 待一揽子政策出台、疫情基本得到控制后 ， 再去分析增速可能会更为明朗一些 。
第一财经：目前 ， 各国货币宽松、财政刺激政策轮番推出 。 美国启动了大规模的货币宽松和财政刺激等 ， 中国的财政政策和货币政策该如何发力？需要财政政策更积极 ， 还是货币政策更宽松？
连平：财政政策和货币政策有必要双管齐下 ， 即财政政策需要更加积极 ， 货币政策也需要更加宽松 。 这主要是由于我们目前所面对的是一个非常复杂的局面 ， 第二轮的冲击可能在第二季度后显现出来 ， 世界经济走向衰退已无悬念 。 中国作为世界出口第一的制造业大国 ， 很难独善其身 ， 出口必定受到很大冲击 。 在这种十分严峻的形势下 ， 要保持经济的平稳运行 ， 尤其确保就业 ， 宏观政策加大力度进行逆向调节就显得十分有必要 ， 而且还需要在传统的政策工具运用的同时创新政策工具 。


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