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『金融第一教室』投资必看的上市公司财务造假套路！胜做十年财务分析( 四 )


4）虚增固定资产等长期资产
在近年查处的一系列财务造假案件中 ， 这种方式运用较多 。 一种方式就是虚假采购固定资产、在建工程等长期资产 ， 如天丰节能采用虚假向国外采购机器设备的方式 。 另一种方式就是虚增资产的采购价格 ， 发行人利用部分资产不存在公开活跃市场、难以取得公允价值的弱点 ， 随意虚增资产购买时的价格 。
5、虚增收入、资产 ， 构建资金循环
下面以某发行人收购林地使用权为例 ， 阐述发行人是如何通过设立空壳公司、构建资金循环 ， 达到虚增收入、虚增资产的目的 。

『金融第一教室』投资必看的上市公司财务造假套路！胜做十年财务分析
本文插图

如上图所示 ， 发行人
1、先设立一家空壳公司Ａ ， 专门用于与村民签订林地使用权转让合同；
2、发行人与村民洽淡好林地使用权转让条件；
3、由空壳公司Ａ与村民签订林权转让协议 ， 并按约定支付村民转让款
4、空壳公司Ａ与发行人签订林权转让协议 ， 发行人按高价支付转让款；
5、空壳公司Ａ将剩余未使用完的林权转让款划转到空壳公司Ｂ；
6、发行人与空壳公司Ｂ签订商品销售协议 ， 空壳公司Ｂ将收到的林权转让款转回至发行人 。
经过上述过程后 ， 除实际支付村民的林地转让款Ｐ外 ， 其余资金19P从发行人以收购无形资产名义转出后 ， 经空壳公司Ａ、Ｂ ， 以销售回款的形式又转回发行人 ， 实现了资金的循环 ， 同时发行人账面虚增了19P的无形资产和19P的营业收入 。
6、造假的特点
1）目的明确
发行人采用虚构经济业务型财务造假的目的十分明确 ， 就是为了符合发行条件 ， 顺利实现IPO 。 由于造假需要付出较大的成本 ， 在IPO成功后 ， 发行人需要时间消化以前造假留下的窟窿 ， 出于造假的惯性推动 ， 往往会继续进行财务造假 ， 并期望通过再融资或者骗取银行贷款来维持资金循环 。
2）策划缜密 ， 实施精确
虚构经济业务型财务造假涉及的部门比较多、链条比较长、时间比较久 ， 因此 ， 一般都是公司管理层经过周密的谋划后组织实施的 。 在造假过程中 ， 各主要参与人员分工明确 ， 有人负责出谋划策 ， 统筹安排；有人负责制定资金划转计划和调度；有人负责根据资金调度情况相应地伪造合同、公章和出入库单等原始单据；有人负责应付审计师的审计 。 在策划、实施过程中 ， 通常还有专业人员参与策划、组织和实施 。 如在绿大地案中 ， 某会计师事务所人员就和公司管理层合谋 ， 参与策划并实施了整个财务造假行为 。
在周密的策划和部署下 ， 整个财务造假的实施过程十分精确 ， 造假金额多少、需要哪些原始凭证、各个环节如何协调配合、需要达到的预期结果都是十分精确的 。 笔者发现采用虚构经济业务型财务造假的发行人 ， 其毛利率非常稳定 ， 每年收入、资产、利润增长速度也十分匹配 。
3）欺骗性强
虚构经济业务型财务造假方式属于系统性的造假 ， 手法很专业 ， 欺骗性比较强 。 造假时注重各项财务指标之间的逻辑关系 ， 可以躲过审计师分析性复核程序的探查 。 如绿大地案中 ， 发行人历年的毛利率都比较稳定 ， 收入、资产、利润各科目之间的关系基本保持同步的态势 ， 采取分析性复核程序 ， 很难发现公司财务状况有不合理之处 。
4）不惜代价 ， 后果致命
为了造假 ， 发行人往往不计代价 。 在虚构经济业务型财务造假中 ， 造假的主要代价包括以下几个方面：一是资金划转过程中的各种成本 ， 借用他人账户的成本；二是给参与出谋划策、造假人员的利益；三是虚构业务需要缴纳的各种税费 ， 如增值税、所得税、关税等；四是虚构业绩导致的分红派息；五是通过各种方式将账内资产转为账外资产 。 因此 ， 在资金循环过程中 ， 资金会不断流失 ， 而另一方面 ， 为了保证业绩增长 ， 需要虚增更多的收入和利润 ， 为了实现这一目的 ， 发行人除了提高资金周转的频率 ， 更重要的是需要源源不断地补充更多的资金 。 因此 ， 一旦发行人开始实施虚构经济业务型财务造假 ， 往往会陷入囚徒困境 。 一旦停止财务造假 ， 其业绩会立即暴跌 ， 造假的成本无法挽回；如果继续财务造假 ， 就需要更多的资金维持业绩增长的假象 ， 当资金无以为继时 ， 泡沫就会破裂 。


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