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「公司债」解局 | 首开公司债加速

观点地产网从未来往回看 ， 2020年对于房地产而言 ， 到底意味着什么？没落年、洗牌年或是加速年 ， 至今没有清晰的指向 。
可以确定的是 ， 房企对规模的追逐从未停止 。
4月17日 ， 上海清算所披露 ， 首开股份(600376,股吧)拟发行2020年度第二期超短期融资券 ， 融资券规模为20亿元 ， 期限84天 ， 利率待定 。
该笔超短期融资券由平安银行(000001,股吧)担任主承销商及簿记管理人 ， 杭州银行任联席主承销商 。 对于该笔募集资金的使用 ， 募集说明书中明确 ， 资金将全部用于偿还20首开SCP001本金 。
截至募集说明书签署之日 ， 首开股份待偿还债券余额合计548.35亿元 。 其中 ， 中期票据90亿元 ， 永续中票50亿元 ， 超短期融资券30亿元 ， 资产支持票据30.1亿元 ， 定向工具40亿元 ， 资产支持证券44亿元 ， 私募债112.24亿元 ， 公司债79亿元 ， 债权融资计划73亿元 。
其实 ， 以“城市复兴”为己任的首开 ， 的确在一定程度上存在较大的债务压力 。
资料显示 ， 截至2019年三季度末 ， 首开短期借款为8.98亿元 ， 一年内到期的非流动负债为301.56亿元 ， 即短债合计310.54亿元 。 流动负债合计达1522.3亿元 ， 同比上涨13.25% 。
截至同期 ， 首开股份持有货币资金为209.85亿元 ， 同比减少35.9%；经营活动产生的现金流量净额-15.5亿元 ， 同比减少200.31%；由于2019年内归还部分债务 ， 当期筹资活动现金流呈净流出状态 。
杠杆方面 ， 2017-2018年末及2019年9月末 ， 首开资产负债率分别为80.59%、81.58%和81.77%；净负债率分别为175.76%、166.12%和186.53% ， 处于行业较高水平 。
不过 ， 尽管债务压力较大 ， 受惠于其国资背景 ， 首开股份依旧保持行业较低的融资成本 。
实际上 ， 进入2020年 ， 首开就着手推进各类融资 ， 并且融资规模有所扩大 。 根据近期发布的公告 ， 首开一季度累计新增借款余额145.68亿元 ， 新增借款主要是银行贷款、信托借款、公司债券、超短期融资券等 。
其中 ， 银行贷款、信托借款累计新增71.68亿元 ， 公司债券、超短期融资券等累计新增74亿元 。 截止到2020年3月末 ， 首开股份借款余额为1403.62亿元 。
从融资倾向来看 ， 首开似乎更愿意在境内融资 。
“首开有国企的信用在 ， 可以拿到较低的融资成本 ， 并且现在也是境内发债一个很好的时机 。 ”一位金融业内人士在接受观点地产新媒体采访时表示 ， 疫情过后 ， 境外债市场波动剧烈 ， 反而境内流动性持续支持 ， 利率有下降空间 ， 反而成为了一个资金避险的市场 。
“现在 ， 境内融资工具比较充分 ， 期限越发越长 ， 成本也来越低 ， 直接成本已经比境外低了 ， 还没有汇率风险 。 ”该人士称 ， 在接下来一段时间内 ， 境内发债会成为房企主要融资渠道 ， 房地产作为一个强周期行业 ， 有充裕资金在手才能够在下一轮竞争中脱颖而出 。
的确 ， 随着各地按下“重启键” ， 土地市场已经开始活跃 ， 首开在公开市场亦有所获 。 一季度内 ， 首开共新增北京、珠海、福州5宗土地 ， 总土地价款约216亿元 ， 土地总面积约41.38万平方米 。
刚刚过去的4月16日 ， 住总+首开+旭辉+花样年联合体以底价14.96亿元摘得北京密云檀营乡6023地块 ， 在北京再落一子 。
总体来看 ， 近期首开在北京拿地金额占绝大比重 。 观点地产新媒体了解 ， 北京一直是首开的大本营 ， 直至2018年 ， 首开北京区域资源占比才首次降至50%以下 ， 京外销售面积达253.9万平米 ， 同比增长23.36% ， 占总销售面积的67% ， 走出京外取得一定成效 。
“我们全国拿地策略是不变的 ， 今年投资金额也视情况而定 。 ”首开一位内部人士如是表示 。
首开的加速不仅呈现在融资及扩储 ， 销售上亦有所表现 。 一季度 ， 首开股份共实现签约面积42.82万平方米 ， 同比增加2.83%；签约金额125.91亿元 ， 同比增加22.57% 。


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