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『』京东物流的星辰大海( 三 )


（3）京东快运：提供30公斤及以上快运零担、大件包裹的寄递服务 。 从运输方式看 ， 京东快运可分为航空运输、铁路运输和公路运输；从车型服务来看 ， 京东快运可分为拼车和整车快运 。 京东快运以搭建全球智能供应链基础网络(GSSC)为目标 ， 致力于智能化网络搭建及多式联运研究和应用 ， 是京东物流对内降本增效 ， 对外经营创新的重要驱动 。
（4）京东冷链：冷链物流主要可分为食品冷链和医药冷链两大产品 。 冷链物流是指为保持冷藏冷冻类物品的品质 ， 使其在从生产到消费的过程中 ， 始终处于规定的低温环境下的物流系统 。 冷链物流的发展对于满足国民日益增加的农副生鲜食品需求 ， 保障食品和药品安全具有重要意义 。
（5）京东云仓：京东云仓致力于打造物流基础设施共享平台 。 京东云仓以整合共享为基础 ， 系统和数据产品服务为核心 ， 输出技术、标准和品牌 ， 助力商家及合作伙伴 ， 建设物流和商流相融合的云物流基础设施平台 。
（6）京东跨境：在全球构建“双48小时”通路 ， 帮助中国制造通向全球 ， 全球商品进入中国 。 为商家提供一站式跨境供应链服务 。
1.4. 经营状况：对外物流收入快速增长 ， 重资产投入导致亏损
收入：对内+对外两部分组成 ， 外部物流收入占比超40%
京东物流的收入由两部分组成：一部分是对内京东商城提供物流的收入（内部结算 ， 未公开披露） ， 另外一部分则是对第三方商家、用户提供的物流收入（财报中的物流及其他收入） 。
对外收入呈快速增长态势 ， 2019年对外收入占比超过40% ， 有望持续提升 。 2019年京东物流对外收入235亿元 ， 同比增长90% 。 在京东物流2020年会上 ，CEO王振辉表示：京东物流外部收入已经超过总收入的40% ， 我们测算京东物流2019年营业收入约587亿元（其中对内352亿元 ， 对外235亿元） 。 根据京东物流目标 ， 未来外部收入占比将达到50% 。
『』京东物流的星辰大海
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成本与利润：重资产投入导致高成本与长期亏损
京东物流的重投入一贯被视作双刃剑：买地建仓、购置车辆设备、使用自有物流员工 ， 重资产带来成本负担 ， 根据2019年4月公司管理层公开表述：2018年京东物流亏损23亿元（如果扣除内部结算 ， 亏损总额超过28亿） ， 已经连续亏损12年(核心原因就是外部单量太少 ， 内部成本太高) 。
『』京东物流的星辰大海
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我们从京东的订单履约费用来大致判断京东物流的成本情况 。 京东商城的订单履约费用包括薪酬成本、第三方物流费用、基础设施租赁费用、支付处理费用及其他 。 我们认为履约费用可近似看作京东物流对内服务的成本（近似处理是由于部分费用需要在京东商城和物流集团之间分摊；京东物流是京东子集团 ， 对内服务的成本计入订单履约费用 ， 对外服务的成本划分至营业成本） 。
2019年京东履约费用为369.7亿元 ， 同比增长15.5% ， 略高于上文测算的对内收入352亿元 ， 而京东物流对外服务的成本未拆分披露 。
『』京东物流的星辰大海
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单件商品履约费用呈下降趋势 ， 内部调整措施初见成效 ， 京东物流盈利改善 。 2019年京东商城单票履约费用为11.45元 ， 同比下降6% ， 近5年京东商城单件商品履约费用呈下降趋势 ， 同时根据公司管理层表述 ， 2019年4月开始 ， 公司已经开始主动调整配送员薪酬结构（取消底薪但是大幅提高揽件提成 ， 增加揽收单量、增加公司外部收入） 。 根据2019年8月京东集团2019Q2财报电话会上对外的表述 ， 京东物流已实现盈亏平衡 。


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