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雪球@麻省理工博士直言：股市很难一夜暴富，却能让你成为背运鬼( 七 )


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07
如何平衡投资和生活中的摩擦
我和妻子现居波士顿 。 我们平时都很忙 。 她在哈佛大学读博士 ， 她的导师也是比尔盖茨的盖茨基金会的分舵主之一 ， 今年她要毕业 ， 所以比我还忙 。 晚上两个人坐在一起也是她干她的 ， 我干我的 。 以后有了孩子 ， 我会考虑削减掉所有不必要的社交（包括一些和雪球上球友的互动） 。 尽管我喜欢和别人交流彼此的想法和观点 ， 但生活和工作还是有区别的 ， 把主要精力聚焦于做好手头的业务 ， 并承担对身边的亲人的责任 ， 是理所应当的 。
我和妻子一起看过巴菲特的纪录片”Becoming Buffett” ， 看到他不能自理 ， 不能照顾自己的老婆那一段 ， 我们都笑了 。 巴菲特在投资领域是我的偶像 ， 但生活上 ， 却是时刻让我警醒的反面例子 。
08
投资中最孤独的 Moment
2019年对很多深度价值投资者来说是灾难性的 。 Mentor在一家困境债券的董事席上 ， 该公司的CIO和彼得林奇是好朋友 。 林奇与我一样 ， 2019年投资了不少能源股 。 他和这位CIO都很喜欢园艺 ， 所以经常交流园艺心得的同时会讨论一些选股 。 据说2019年是林奇被标普500虐得最惨的一年 。 今年恐怕更加如此 。
雪球@麻省理工博士直言：股市很难一夜暴富，却能让你成为背运鬼
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同时 ， 过去十年对于深度价值投资者来说也是灾难性的 ， 深度价值这整个流派都处于崩溃边缘 。 一些使用该技法的投资者 ， 如西斯卡拉曼 ， 大卫亚伯拉罕 ， 过去几年都是净亏损的 。 因为我的选股在2019年表现不好 ， 所以我非常沮丧 。 （其中就包括前面提到的那只Antero Resources被腰斩 。 ）更糟糕的是 ， 去年大盘涨了29.5% ， 但我们的净值只涨了20% ， 一位重要的LP离开了我们的基金 ， 这让我痛心不已 。 这位LP的离开还间接导致了基金不得不裁撤了一名我的同事 。 在这种情况下 ， 选股中有AR这样的腰斩股的我 ， 很难不自责 。 尤其是年底圣诞前后 ， 我甚至一度打消了和妻子一起圣诞旅行的计划 。
圣诞的时候 ， 《憨夺投资者》的作者Mohnish Pabrai给我寄了一本书和一张明信片 。
雪球@麻省理工博士直言：股市很难一夜暴富，却能让你成为背运鬼
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我很难用语言形容我收到他的包裹时内心的感动 。 我以前读过费雪的这本书 。 但因为是Mohnish送我的 ， 所以我用更加严谨的态度和开放的心态 ， 在倍感沮丧和孤独的情景下仔细重读了这本书 。 真的要感谢Mohnish的善解人意和循循善诱 ， 他知道我是深度价值投资者 ， 因此给我寄了一本成长型投资的书 ， 让我看看他山之石 。 在感到孤独的时刻 ， 身边如果能有几个了解你的投资者给你一点开导 ， 或许你不仅不会难过 ， 反而会因此而收获颇丰的 ， 因为人通常是在孤独和低落的时候 ， 最能接受批判性的意见和观点 。 在一切顺风顺水的时候 ， 通常不那么容易接受或者说辩证地思考和衡量他人的反面意见 。
09
投资石油的心得
其实我在公司覆盖的行业挺多的 ， 不光是大宗商品这个领域 。 石油也只是大宗商品领域的一个分支 。 但是可能因为我最早写了安泰罗资源这篇文章之后 ， 觉得让不少相信我的球友亏损了 ， 所以不断更新这个领域的知识 ， 也算是对他们的一种补偿吧 。 久而久之 ， 我在雪球上已经有了这个人设 ， 大家问我的问题也都是这个行业的 ， 加上目前确实是个不错的介入时机 ， 所以我谈油气行业谈得比较多 。
我认为投资油气行业，要把握三个核心原则。这三个原则我之前也在问答中提过，这里再重申一下 ：
第一 ， 债务高的企业千万不要碰 。 尽管在牛市中债务能让你如虎添翼 ， 但在熊市中债务就会如泰山压顶一般让你喘不过气来（具体案例可以看我写的：切斯皮克能源的献祭） 。 先锋资源在97年与能源大亨布恩皮肯斯的麦莎能源（Mesa）合并 ， 继承了许多债务 ， 亚太金融危机和俄罗斯卢布危机让该公司市值缩水90% ， 差一点就压垮了这家企业 。 自那以后 ， 谢菲尔德发誓从今以后先锋资源都要轻负债运营 。 这个理念一直保持至今 ， 也保证了先锋资源在这个能源的大熊市中保留着行业中最稳健的资产负债表 ， 没有之一 。 我与先锋资源的管理层交流的过程中 ， 他们的一句话深深烙印在我的脑海中 ， “别试着做英雄 ， 活下来再说”(Don’t try to be a hero, just get to the other side) 财不入急门 ， 慢即是快 ， 不疾而速 ， 其旨一也 。


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