江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「芒格」巴菲特最经典的一次演讲：好生意、你会看到它未来的样子(15)


每晚睡觉的时候 ， 想想一两亿男人的胡子都在长 ， 你就能睡得很踏实 。 再想想 ， 女人们都有两条腿 ， 这更好了 。 这个方法比数绵羊管用多了 ， 要找就找这样的生意 。
麦当劳就不一样了 ， 总要想着下个月搞什么促销活动对付汉堡王 ， 要担心汉堡王签下了迪斯尼 ， 自己没签下来 ， 怎么办？虽然麦当劳这样的生意也能做得很好 ， 但我喜欢那些不靠促销打折也能卖得好的产品 。
麦当劳是好生意 ， 但是不如可口可乐 ， 比可口可乐还好的生意本来也没几个 。 麦当劳的生意还是很好的 。
从快餐行业选一家公司 ， 我会选DQ冰淇淋 。 不久之前 ， 我们收购了DQ冰淇淋 ， 所以我厚着脸皮在这说DQ的好话 。
问16：为什么今年大盘股跑赢了小盘股？
巴菲特：我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘 ， 我们不管这些东西 。
我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司的管理层我们喜不喜欢？这家公司的价格是否便宜？
从管理伯克希尔的角度出发 ， 我们要将 Gen Re 大概 750 亿到 800 亿美元的保费用于投资 ， 这么大的资金量 ， 我只能买大公司 ， 所以我只想投资五个生意 。
如果我投资的是 10 万美元 ， 我才不管什么大盘、小盘呢 ， 我就找我能看懂的公司 。
总的来说 ， 过去十年里 ， 大盘股所代表的公司业绩特别好 ， 远远超出了人们的预期 。
这十年里 ， 美国公司的净资产收益率高达 20% 左右 ， 十年前哪有人想到大公司的净资产收益率能有这么高 ， 这还是大公司的平均水平 。
因为利率较低 ， 而且大公司的资本回报率较高 ， 所以大公司的估值得到了巨大提升 。
把美国所有公司当成一只债券 ， 以前它的收益率是 13% ， 现在增加到了 20% ， 自然更值钱了 。
这几年大公司的收益率很高 ， 能不能一直保持下去就不定了 ， 我对此持怀疑态度 。
因为我们的资金量太大 ， 我投资的时候受规模限制 ， 否则的话 ， 我根本不考虑公司的大小 。
我们买喜诗糖果的时候 ， 是花 2500 万美元买的 。 现在要是能找到一个喜诗糖果这样的公司 ， 别看我们规模这么大 ， 我还是愿意买 。 重要的是确定性 。
没有比市场更铁石心肠的了
问17：您是否更喜欢下跌的市场？
巴菲特：我不知道市场会怎么走 。 我更愿意看到市场下跌 ， 这是我的一厢情愿 ， 市场该怎么走还怎么走 ， 市场不懂我的感受 。 要投资股票 ， 这是你必须首先学会的一个道理 。
你买了100股通用汽车 ， 一下子 ， 你就对通用汽车有感情了 。 它跌了 ， 你很生气 ， 你会说：“要是涨到我的成本价 ， 我就又能高兴起来了 。 ”
它涨了 ， 你可能说：“我多聪明啊 ， 我真是太爱通用汽车了 。 ”这些情绪都来了 。
股票哪知道你买没买它 ， 它就待在那 ， 不管你买没买 ， 也不管你多少钱买的 。 不管我对市场产生什么感情 ， 它都不理我 ，没有比市场更铁石心肠的了 。
在今后十年里 ， 在座的各位都是要净买入股票的人 ， 而不是要净卖出股票的人 ， 各位都应该希望股价更低 。 如果今后十年里 ， 你是吃汉堡的 ， 不是养牛的 ， 你肯定希望汉堡的价格下降 。
如果你常喝可口可乐 ， 但是没有可口可乐的股票 ， 你会希望可乐的价格下降 ， 希望周末去超市的时候 ， 可口可乐能有促销 。 去超市买可乐的时候 ， 你希望可乐便宜 ， 不希望可乐贵 。
纽约股票交易所就是一个可以买到各种公司的大超市 。 你要买股票 ， 你希望出现什么情况？你希望这些股票一直跌 ， 这样你才能买的更合适 。
等到二三十年之后 ， 当你要把积累的钱拿出来花的时候 ， 或者你的子女帮你花的时候 ， 那时候你才希望股价高 。
格雷厄姆在《聪明的投资者》的第 8 章中讲到了对待股市波动的态度 ， 还有讲安全边际的第 20 章 ， 我认为在所有关于投资的著述中 ， 没有比这两章更重要的了 。


推荐阅读


上一篇：【态度财经】特斯拉股东好难！马斯克发一句话，自家股票市值蒸发1000亿

下一篇：『超级钱吧』为什么大额存单都必须存在银行卡上？