阿斯利康阿斯利康十年翻7倍，中生等超越赛诺菲，跨国药企u002F本土药企大PK( 二 )
雾化中心的模式是阿斯利康在华业务模式创新的集成 。 那么其他MNC能否复制这种模式？阿斯利康自身又能否在其他领域进行复制？
对该问题 ， 余文心认为：“雾化中心的形式非常契合中国患者的需求 ， 肯定不是在每个领域都能复制 ， 但在一些强调患者体验的疾病领域是有机会的 ， 关键是能否针对产品做专业的学术营销 。 至于阿斯利康自己能否复制 ， 他们在很多领域都在试图尝试和复制这一成功 。 ”
02 头部MNC在华 VS 头部内资药企 复盘2013~2018年的医药行业 ， 比较龙头MNC与内资药企的增速可以得到有趣的结论 ， 在关键事件点的政策/事件影响MNC和内资药未来几年的业绩 。
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2013~2016年期间 ， TOP10MNC增速整体小于TOP10内资 。 在此期间 ， MNC陆续的商业贿赂事件发酵 ， 2012年礼来贿赂中国官员被指控 ， 2012年辉瑞在华行贿被罚款 ， 2013年GSK中国行贿事件等持续发酵 ， 之后外资转做学术推广 ， 过渡期间销售增速较慢 。
2016~2019年期间 ， TOP10MNC增速超越TOP10内资 。 在此期间多重事件负面影响内资药企业绩 ， 如2015年开展的临床数据自查 ， 恒瑞、石药等多家上市公司撤回多个注册申请 。 此外2017年外资创新药在华获批 ， 大量外资创新药进入医保快速放量 ， 均利好MNC 。
2019~2021年 ， 受带量采购影响 ， 行业资源向头部内资企业集中 ， TOP10内资企业增速有超越TOPMNC的趋势 。
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未来5~10年 ， 二者增长曲线会如何演变？站到2020年往后看 ， 决定未来五年竞争优势的关键因素是什么？
余文心认为 ， 无论是MNC还是内资药企 ， 最重要的就是两件事：研发和销售 。 中国医药行业已经在逐步接近欧美成熟国家 ， 那么药企最需要的就是在真正满足中国人需求的病种 ， 开发出真正好的产品 ， 并建立一条行之有效的方式去销售它 。
毫无疑问 ， 在鼓励创新、放开优先审评审批等、等政策利好下 ， 研发创新积累更深厚的MNC显然更有准备 ， 而内资企业的研发创新整体上从2015年药政改革才开始 ， 内资企业将会迎接持续的挑战 。
但内资企业中也会逐渐出现分化 。 有创新积累的头部企业如恒瑞、中生、石药等 ， 早期的研发投入保证了近两年创新产品的产出 ， 不仅使其在内资企业中脱颖而出 ， 也赶超同档MNC 。 恒瑞、石药、中国生物制药2019年销售额均突破200亿元 ， 且拉开十年期的数据与跨国企业在华龙头的收入差距逐渐缩小 。 这三家企业将成为上市公司中最可能率先到达500亿收入俱乐部的药企 。
根据2010~2018年样本医院销售数据 ， 排名靠前的MNC及内资药企销售额排序如下 。 可见 ， 中生、恒瑞等龙头药企的排位稳步上升 ， 其中恒瑞从2010年的第9名攀升至2018年的第五名 ， 陆续赶超默沙东、赛诺菲 。 而2019年财报数据显示 ， 中国生物制药全年营收242.34亿元 ， 恒瑞医药全年营收232.89亿元 ， 而赛诺菲中国市场全年销售额27亿欧元（207.9亿元） 。 过去十年 ， 恒瑞和中国生物制药均实现了7-9倍的收入增长 。
因此 ， 无需去评价未来十年到底是MNC更强还是本土药企更快 ， 更重要的是 ， 无论MNC还是本土药企中都会发生极大的分化 ， 最重要的是找到研发、销售、生产等多方面已做好足够准备能脱颖而出拉开竞争对手差距的企业 。
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03 创新药：Biotech、传统本土药企、MNC横向比较 在诸多政策利好下 ， 境外新药在华获批数量激增、滞后缩短 。 由于解决了未被满足的临床需求 ， 很多境外急需用药上市即热销 。 如K药2018年在华上市 ， 次年销售额即超过20亿元规模 。
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