欧洲经济遭遇衰退怎么回事?欧洲经济遭遇衰退背后的真相( 二 )


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欧洲经济遭遇衰退怎么回事?欧洲经济遭遇衰退背后的真相
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欧洲经济遭遇衰退怎么回事?欧洲经济遭遇衰退背后的真相
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本次经济下滑问题出在核心成员国
图4所示 , 截至2018年欧元区19国当中 , 德国、法国、意大利和西班牙经济总量占欧元区名义GDP总量的比重分别为29.27%、20.30%、15.16%及10.44% , 其余各成员国占比均低于10% 。
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对比图5-6可知 , 与2009-2012年欧债危机阶段希腊、葡萄牙、爱尔兰等债务国拖累欧洲经济不同 , 本次欧元区经济下行更像是由德法意西等核心成员国经济放缓所致 。
具体来看 , 图7-10所示 , 生产法下:德国增速显著下滑的行业包括工业(制造业)、金融保险业和批发零售住宿餐饮运输三大行业;法国增速显著下滑的行业包括建筑、地产、餐饮住宿及商业服务四个行业;意大利增速显著下滑的行业仅包括批发零售机动车维修酒店运输、信息通信两个行业;西班牙增速显著下滑的行业只有工业和信息通信两大行业 。 换言之 , 核心成员国的工业部门、批零餐饮住宿是欧元区经济的重要拖累项 。
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中国经济增长放缓和英国“脱欧”不确定性是欧元区经济放缓的关键
我们认为2018年欧元区特别是德国工业部门对经济的拖累主要反映了外需的疲软 。 2018年中美日俄对欧元区的出口总金额贡献为26.6% , 其中中美两国对欧元区的出口总金额贡献度为21.5% 。 图11所示 , 与2017年相比 , 2018年欧元区对美日出口增速回升、但对中俄出口增速放缓 。
结合图12-13可知 , 2017年中美对欧元区出口增量贡献率分别为15.52%、9.69% , 2018年中美对欧出口增加的贡献率则变为9.04%和30.67% 。 尽管2018年欧元区对美国新增出口金额较2017年上升112.4亿欧元 , 但其对中国新增出口金额较2017年则下降了151.8亿欧元 。 换言之 , 与美国经济增长强劲相比 , 中国经济增长放缓对欧元区出口影响更大 。


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